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供應(yīng)端，本周國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量76.64萬噸（-0.41萬噸）；云南省除宏泰未減產(chǎn)外，其余鋁企均已減產(chǎn)到位，合計(jì)減量78萬噸，影響月產(chǎn)量6.5萬噸，云南運(yùn)行產(chǎn)能降至326萬噸（低于去年同期），從降水情況來看，2月底至3月初云南降雨量有所改善，但仍然難言樂觀，豐水季來臨能否復(fù)產(chǎn)還需持續(xù)關(guān)注；產(chǎn)能增量方面，甘肅中瑞19.2萬噸已全部投產(chǎn)完畢，貴州興仁登高12.5萬噸已復(fù)產(chǎn)完畢，廣西來賓銀海繼續(xù)復(fù)產(chǎn)1.5萬噸；需求端，從2月PMI數(shù)據(jù)來看，鋁加工行業(yè)復(fù)蘇明顯，但從開工率數(shù)據(jù)、現(xiàn)貨持續(xù)貼水情況及實(shí)際調(diào)研的反饋來看，當(dāng)前消費(fèi)仍不甚樂觀，本周末政府工作報(bào)告中也并未釋放出超預(yù)期的刺激信號，消費(fèi)需要時(shí)間恢復(fù)、也只能靠時(shí)間來驗(yàn)證；
　　庫存方面，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周四鋁錠去庫0.5萬噸至124.6萬噸，或已觸頂，分地區(qū)來看，中原地區(qū)和華南地區(qū)均已開始去庫，華東仍在累庫，但增速已經(jīng)放緩，接下來能否順利去庫還需要需求驗(yàn)證，6063鋁棒連續(xù)去庫至18.8萬噸；
　　估值方面，3月預(yù)焙陽極價(jià)格再度小幅下調(diào)，氧化鋁價(jià)格保持穩(wěn)定，成本變動主要在于電力項(xiàng)，本周煤價(jià)在上周內(nèi)蒙煤礦坍塌事件推動下快速上升后，本周開始陸續(xù)回調(diào)，整體電解鋁冶煉加權(quán)完全成本17540元/噸左右，仍有1060元/噸左右的利潤空間；
　　整體而言，鋁價(jià)震蕩多日，向下未及成本支撐，向上缺乏新驅(qū)動力，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)處于消費(fèi)淡季向旺季的過渡，鋁價(jià)能否有所突破將寄希望于需求恢復(fù)或供應(yīng)端再起超預(yù)期變動，短期仍以震蕩看待，2季度或迎來上漲行情，僅供參考。
　　下周關(guān)注點(diǎn)：庫存變動、云南降雨