>> 東北證券-福晶科技(002222)激光晶體領(lǐng)先，光學(xué)元件升級-230306
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 3591KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗明 |
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報告摘要：
公司非線性光學(xué)晶體技術(shù)全球領(lǐng)先，市占率達(dá)到80%。公司非線性晶體主要有LBO、BBO和KTP三大品種。激光器在應(yīng)用非線性光學(xué)晶體后，由于非線性光學(xué)晶體對基頻激光的倍頻、混頻作用，可以產(chǎn)生多種波長的激光，拓寬了激光的應(yīng)用領(lǐng)域。公司非線性光學(xué)晶體得到廣泛應(yīng)用，公司非線性光學(xué)晶體市占率達(dá)到80%。
公司激光晶體新產(chǎn)品在光纖激光器得到應(yīng)用。公司生產(chǎn)的磁光晶體TSAG、TGG在外加磁場作用下能呈現(xiàn)光學(xué)的各向異性，主要應(yīng)用于光隔離器的生產(chǎn)，以保證激光器穩(wěn)定工作、高效傳輸，是應(yīng)用在光纖激光器中的重要部件之一。
激光技術(shù)下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，公司核心產(chǎn)品業(yè)績提升。固體和光纖激光器全球市場規(guī)模呈擴(kuò)大態(tài)勢，其中通用制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度高，增長穩(wěn)定。光纖激光器的定制化應(yīng)用場景逐漸豐富，隨增材制造受到關(guān)注、智能駕駛向L3+進(jìn)階，3D打印、車載激光雷達(dá)、激光醫(yī)療等新興激光應(yīng)用蓬勃發(fā)展，行業(yè)增長空間廣闊。
基于激光晶體加工技術(shù)，公司光學(xué)元件步入精密化階段。公司在激光晶體加工技術(shù)領(lǐng)先、設(shè)備先進(jìn)，為激光器公司配套生產(chǎn)光學(xué)元件。隨光學(xué)元件技術(shù)進(jìn)一步成熟，公司光學(xué)元件營收不斷增加，在超精密化高端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更廣闊的應(yīng)用，有望成為公司未來的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
投資建議與評級：公司為全球領(lǐng)先的激光晶體公司，擁有技術(shù)與設(shè)備的雙重優(yōu)勢，主要產(chǎn)品包括非線性光學(xué)晶體、激光晶體、激光器件、光學(xué)元件等。公司非線性光學(xué)晶體全球市占率達(dá)80%，利用現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢不斷開發(fā)激光晶體新產(chǎn)品，并擴(kuò)展到光學(xué)元件產(chǎn)品，布局超精密化的高端應(yīng)用領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為8.61/11.09/14.8億元，歸母凈利潤分別為2.32/2.9/3.77億元，參考可比公司銳科激光和帝爾激光2023年預(yù)期市盈率32倍、33.89倍，給予公司35倍PE，公司2023年合理估值為101.5億元，較當(dāng)前市值74億元有36.6%上漲空間，給與公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致利潤下滑
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