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2018年1-9  月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.87  億元，同比增長(zhǎng)12.1%，凈利潤(rùn)1.31  億元，同比增長(zhǎng)24.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期?？紤]到晶體業(yè)務(wù)成長(zhǎng)放緩，我們下調(diào)2018-20  年EPS預(yù)測(cè)至0.40（-27%）、0.57（-30%）、0.77  元。參考可比公司估值水平，給予2019  年25  倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至14.25  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        激光器件及光學(xué)元件為今年亮點(diǎn)：2017  年年報(bào)公司將激光器件業(yè)務(wù)獨(dú)立進(jìn)行核算，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4400  萬元，相比2016  年的603  萬元增速顯著，預(yù)計(jì)2018  年有望達(dá)6000  萬元。激光器件主要產(chǎn)品為隔離器，AOM、EOM，該類器件此前主要依賴進(jìn)口。目前公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破，開始批量供貨。光學(xué)元件方面，營(yíng)收增長(zhǎng)在20%左右。隨著激光器件和光學(xué)元件業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模提升，毛利率有所提升，光學(xué)元件業(yè)務(wù)毛利率從2013  年的16.3%一路提升至2018H1  的44.8%。
        產(chǎn)能釋放，存貨回升至正常備貨狀態(tài)：公司在2017  年8  月進(jìn)行過一輪擴(kuò)產(chǎn)，根據(jù)LBO  2-3  個(gè)月生長(zhǎng)周期，BBO  6-8  個(gè)月生長(zhǎng)周期，當(dāng)前產(chǎn)能已經(jīng)釋放。2018  年三季報(bào)顯示存貨有所增加，目前為1.4  億元。由于晶體生長(zhǎng)具備一定的周期，正常年份公司一般會(huì)備8  個(gè)月以上的存貨，因此當(dāng)前存貨回升為正常情況。
        催化劑：新客戶突破，新產(chǎn)品放量
        風(fēng)險(xiǎn)提示：紫外激光器需求低于預(yù)期；新技術(shù)的替代風(fēng)險(xiǎn)；