>> 聯(lián)訊證券-福晶科技（002222）激光行業(yè)上行帶動公司產(chǎn)銷兩旺-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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加之公司積極擴大產(chǎn)能，形成產(chǎn)銷兩旺的發(fā)展格局。此外，因TGG 晶體大毛坯生長技術開發(fā)成功，隔離器產(chǎn)品工藝與產(chǎn)品穩(wěn)定性得到進一步提升，已形成批量訂單。
具體來看，非線性光學晶體元器件、激光晶體元器件、激光光學元器件收入分別增長48.86%、24.37%、72.78%。子公司，也是國內(nèi)最大的KTP 材料生產(chǎn)商——海泰光電營業(yè)收入0.39 億元，同比增長18.12%；凈利潤657.68萬元，同比增長17.78%。
效率提升推動毛利提高，三費控制合理，研發(fā)投入力度加大
公司通過提升工藝水平和生產(chǎn)效率，有效控制成本增長，毛利率水平顯著提升，整體提升6.90 pct。其中，非線性光學晶體元器件、激光晶體元器件、激光光學元器件毛利率分別提升8.32 pct、18.54 pct、0.40 pct。非線性光學晶體元器件業(yè)務毛利率高達80.40%。
三費方面，銷售費用增加41.24%，管理費用增長39.70%，財務費用受匯率影響變動較大，由上年的-135 萬元增加至今年的108 萬元。公司研發(fā)費用投入維持高增長，研發(fā)費用同比增長50.48%。
盈利預測與投資評級
公司預告1-9 月，歸屬于上市公司股東凈利潤為0.94 億元-1.15 億元；同比增長80%-120%。我們預計2017-2019 年，公司營業(yè)收入公司收入為4.25、5.69、7.12 億元，歸母凈利潤1.18、1.63、2.09 億元，EPS 為0.28、0.38、0.49 元，對應當前股價PE 為58x、43x、33x。維持“買入”評級。
風險提示
1、激光器市場規(guī)模增速不及預期，對上游晶體與器件需求不及預期；
2、宏觀經(jīng)濟風險與匯率波動。
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