>> 五礦證券-2023年《政府工作報告》解讀：七個要點+七大方向-230308
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 1897KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱冰倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
2023年3月5日，李克強總理在十四屆全國人大一次會議上作《政府工作報告》，提出今年中國發(fā)展預(yù)期目標，布置政府重點工作。
事件點評
2023年的政府工作報告內(nèi)容構(gòu)成與以往有些許變化，其將大量篇章用于前5年的工作回顧總結(jié)，而壓縮了今年政府工作安排的內(nèi)容，主要鑒于今年是換屆之年，政策端建議關(guān)注“兩會”后新總理答記者問以及3月15日公布的1-2月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。
發(fā)展目標：謹慎、精準、提效。（1）穩(wěn)增長：GDP目標5.0%左右，謹慎不代表消極。考慮主要為應(yīng)對外部環(huán)境不確定性風(fēng)險而預(yù)留一定空間，體現(xiàn)中央政府的謹慎態(tài)度。（2）穩(wěn)就業(yè)：提升新增就業(yè)人數(shù)，邊際放松失業(yè)率目標，青年就業(yè)是關(guān)鍵。（3）穩(wěn)物價：維持3%通脹目標。（4）財政政策：積極、加力提效。目標赤字率由2.8%提升至3%，地方政府專項債規(guī)模也由3.65萬億提升至3.8萬億，今年財政政策將繼續(xù)發(fā)力，且力度有望提升，我們預(yù)計拉動投資、擴內(nèi)需將成為財政工作重點方向。（5）貨幣政策：穩(wěn)健、精準有力。報告描述由去年的“靈活適度”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬珳视辛Α?，力度要求有所降低。?）糧食安全：維持民生穩(wěn)定的關(guān)鍵。（7）產(chǎn)業(yè)政策：發(fā)展和安全；科技政策：自立自強。
工作重點：擴內(nèi)需、數(shù)字經(jīng)濟、國企改革、防風(fēng)險。（1）擴內(nèi)需：推動消費、增加收入、帶動投資。這是近幾年來“擴內(nèi)需”首次被放在第一章節(jié)，體現(xiàn)出今年“擴內(nèi)需”的重要性。（2）加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：自主可控、數(shù)字經(jīng)濟。我們預(yù)計未來幾年數(shù)字經(jīng)濟將獲得政府大力扶持，更多政策將陸續(xù)出臺，數(shù)字經(jīng)濟預(yù)計也將成為未來中國經(jīng)濟新的增長點。（3）兩個毫不動搖：國企改革、支持民企。（4）對外開放：吸引利用外資。（5）防風(fēng)險：金融風(fēng)險、地方政府債務(wù)風(fēng)險、房地產(chǎn)風(fēng)險。（6）農(nóng)業(yè)：種業(yè)振興。（7）資源安全：保供、綠色能源。
歷次“兩會”后A股市場表現(xiàn)。我們梳理了過去十年“兩會”后不同時點A股寬基指數(shù)和行業(yè)表現(xiàn)。歷史來看，“兩會”召開后7天內(nèi)，A股市場表現(xiàn)較差，而隨著“兩會”結(jié)束，A股市場表現(xiàn)會有所改善。大部分寬基指數(shù)在“兩會”期間上漲概率高于50%。行業(yè)來看，過去十年A股行業(yè)變現(xiàn)的日歷效應(yīng)也是十分顯著。近幾年“兩會”主題逐步由之前的“供給側(cè)改革”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)增長”，進一步提升了對消費、基建等“穩(wěn)增長”發(fā)力點的政策支持，“兩會”后相關(guān)板塊明顯表現(xiàn)占優(yōu)。
投資建議。我們建議投資者重點關(guān)注以下六大投資機會：（1）擴大內(nèi)需、防疫優(yōu)化相關(guān)消費板塊：新能源汽車、家電家具、服務(wù)型消費；（2）國企改革主線的“大藍籌”：以“大”為美，藍籌為“王”，主要包括國企估值修復(fù)相關(guān)“藍籌股”；（3）數(shù)字經(jīng)濟板塊：“大智云移物鏈融”、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全；（4）高端制造板塊：人工智能、量子計算、半導(dǎo)體芯片、航空航天裝備、高端醫(yī)療設(shè)備；（5）有色金屬板塊：黃金等；（6）軍工板塊：軍工新材料、軍用信息化相關(guān)。
風(fēng)險提示：1、全球地緣政治風(fēng)險嚴重加?。?、疫情再度大面積爆發(fā)；
3、中國經(jīng)濟政策力度不及預(yù)期；4、海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期。
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