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摘要：
　　黑色系市場(chǎng)情緒繼續(xù)回暖，鐵礦石盤面走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)中高品礦溢價(jià)增強(qiáng)。2月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度提升，新訂單指數(shù)創(chuàng)2017年9月以來(lái)最高水平，國(guó)內(nèi)制造業(yè)2月供需兩旺。2月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為57.6%,環(huán)比大幅上升13.2個(gè)百分點(diǎn)，為5個(gè)月來(lái)首次回升至榮枯線上方，黑色系強(qiáng)預(yù)期尚不能被證偽。下游終端需求持續(xù)復(fù)蘇，水泥出貨持續(xù)回升，基建用鋼需求釋放。節(jié)后成材表需已經(jīng)連續(xù)五周增加，成材庫(kù)存上周進(jìn)一步下降。鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)，部分鋼廠已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，鋼廠對(duì)爐料端價(jià)格上漲的接受度后續(xù)將增強(qiáng)，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)提漲，終端向成材再向鐵礦價(jià)格的正向反饋仍將持續(xù)。節(jié)后長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)早于往年同期，日均鐵水產(chǎn)量恢復(fù)較快，上周受河北地區(qū)部分限產(chǎn)影響鐵礦日耗暫無(wú)進(jìn)一步回升。但鋼廠當(dāng)前廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存水平偏低，旺季將至，對(duì)鐵礦有補(bǔ)庫(kù)需求。上周日均疏港量進(jìn)一步增加，外礦發(fā)運(yùn)最近一期無(wú)明顯增量，近期到港量出現(xiàn)回落，國(guó)內(nèi)礦供給量環(huán)比增加但絕對(duì)數(shù)量仍處于低位，港口庫(kù)存出現(xiàn)去化。鐵礦石自身基本面后續(xù)有望進(jìn)一步走強(qiáng)，對(duì)近月合約價(jià)格繼續(xù)形成支撐。
　　【交易策略】
　　黑色系強(qiáng)預(yù)期尚不能被證偽，成材表需持續(xù)回升，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，對(duì)爐料端價(jià)格上漲的接受度提升。鋼廠對(duì)鐵礦主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，終端向成材再向爐料端價(jià)格的正向反饋持續(xù)。近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)改善，價(jià)格下行調(diào)整空間有限，5-9合約間仍具備正套機(jī)會(huì)。