>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：權(quán)益逢低布局，債市情緒偏強(qiáng)-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 5462KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：暫不具備全面啟動條件。昨日盤面情緒低迷，顯示復(fù)蘇交易有證偽跡象。近日車企降價銷售引發(fā)關(guān)注，結(jié)合前期寧德時代開啟價格戰(zhàn)，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈搶占份額進(jìn)入白熱化，行業(yè)利潤整體壓縮后，產(chǎn)業(yè)鏈邏輯由成長屬性回歸周期屬性，預(yù)計前期擁擠的賽道資金存在繼續(xù)流出的可能。流出資金短期可能進(jìn)入自主可控相關(guān)領(lǐng)域。目前可能僅是資金輪動行情，暫不具備全面啟動條件。
股指期權(quán)：下跌慣性仍在，但底部已現(xiàn)。昨日標(biāo)的延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢，多數(shù)收跌，中證1000指數(shù)上漲，而上證50指數(shù)領(lǐng)跌。期權(quán)市場成交量變動較小，持倉量持續(xù)上升，持倉量PCR相應(yīng)走低，HO持倉量PCR目前處在0.5左右，反映期權(quán)賣方積極賣出認(rèn)購期權(quán)，而期權(quán)買方持續(xù)博弈反轉(zhuǎn)。HO成交額PCR/成交量PCR持續(xù)高位，突破1.5，波動率微笑結(jié)構(gòu)在虛值認(rèn)購端有所抬升，推測短期內(nèi)50相關(guān)品種仍有反彈契機(jī)。盡管多數(shù)標(biāo)的下跌慣性仍在，但以中證1000指數(shù)為代表標(biāo)的開始局部回暖，建議逢低考慮進(jìn)攻策略把握市場回彈機(jī)會。
國債期貨：債市強(qiáng)勢再現(xiàn)。昨日國債期貨全線上漲，T主力合約日內(nèi)整體較為強(qiáng)勢。2月CPI同比漲幅大幅回落，而PPI同比降幅延續(xù)走闊，通脹壓力整體不及預(yù)期，這可能對債市情緒也有所刺激，多頭情緒進(jìn)一步釋放。整體上看，短期通脹或并不會成為債市偏強(qiáng)表現(xiàn)的明顯制約因素。另外，2月通脹不及預(yù)期可能也將加劇市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)強(qiáng)度的分歧。而后續(xù)即將迎來宏觀數(shù)據(jù)的密集驗證階段，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期能可能對債市有所擾動。建議交易性需求維持中性；空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會；關(guān)注T2306基差收斂；關(guān)注跨品種做闊機(jī)會。
風(fēng)險因子：1）美元指數(shù)上行；2）資金面大幅收緊；3）寬信用政策力度超預(yù)期
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