>> 建銀國際-香港市場流動性報告(2023年3月)：隨著鷹派預(yù)期上升，流動性指數(shù)出現(xiàn)波動-230309
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 3067KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙文利，宋林，劉思桐 |
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過去一個月，我們的香港市場流動性指數(shù)有些波動，在2月底上升后再次大幅下跌，過去一個月整體走弱。拖累指數(shù)的是港元和香港銀行間拆息相關(guān)指標的持續(xù)走弱。支撐指數(shù)的是南下凈資金流的小幅反彈。
過去一個月，市場流動性指標大部分走弱。
由于倫敦銀行間同業(yè)拆借利率與有隔夜擔保的香港銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR/SOFRHIBOR）的息差保持高企，港元仍接近弱方可兌換保證。在美國鷹派轉(zhuǎn)向的背景下，人民幣對美元走軟，但將對一籃子貨幣仍然保持穩(wěn)定。
2月份香港外匯儲備下降75億美元至4,291億美元，為4個月來首次下降。
由于交易天數(shù)的增多，南下流量從2,965億港元反彈至3,622億港元，不過日平均南下流量降至156億港元，為4個月低點。2月份，南下資金凈買入由2.97億港元反彈至82億港元，為連續(xù)第15個月凈買入。凈買入在3月初進一步增加。
最大的境外上市香港ETF在2月出現(xiàn)了自2021年2月以來最強勁的月度流入，但3月初又恢復(fù)了流出。
2月，新興市場貨幣指數(shù)環(huán)比下跌-2.2%，MSCI新興市場指數(shù)環(huán)比下跌-6.5%。新興市場的回落出現(xiàn)在美元指數(shù)反彈和對美聯(lián)儲鷹派預(yù)期增強之中。
滯后數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示疲軟。1月M3貨幣同比增長從1.6%放緩至0.5%，創(chuàng)7個月新低，貸款同比增速仍保持在-2.6%的負值，而存款總額同比增速放緩至0.4%。
過去一個月，建銀國際香港市場流動性指數(shù)與恒生指數(shù)之間的累積利差繼續(xù)平緩。考慮到流動性指數(shù)的下滑和近期恒生指數(shù)的回調(diào)，目前情況保持中性。
市場在過去一個月的發(fā)展大大增強了鷹派預(yù)期?！案呃食掷m(xù)更長時間”的情景將給流動性狀況帶來不利影響。全球央行總體上保持鷹派，但有幾家央行已暫?；虬l(fā)出可能暫停評估政策影響的信號。
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