>> 財通證券-雙杰電氣(300444)主營業(yè)務(wù)逐漸修復(fù)，新業(yè)務(wù)多點布局-230311
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張一弛 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司于近日發(fā)布向特定對象發(fā)行A股股票之募集說明書(注冊稿)，本次發(fā)行數(shù)量不超過0.73億股（含本數(shù)），發(fā)行價格為人民幣3.68元/股，募集資金總額不超過2.7億元（含發(fā)行費用），募集資金將用于償還有息債務(wù)、補充流動資金。
傳統(tǒng)電力設(shè)備業(yè)務(wù)逐漸修復(fù)。公司主營40.5kV以下各類配電網(wǎng)設(shè)備的研發(fā)、制造，產(chǎn)品線齊全。拳頭產(chǎn)品“固體絕緣開關(guān)柜”系自主研發(fā)，不使用六氟化硫（SF6）絕緣氣體。國家“雙碳”政策背景下，公司固體絕緣系列產(chǎn)品，對比傳統(tǒng)SF6氣體絕緣開關(guān)柜優(yōu)勢明顯。公司作為固體絕緣開關(guān)柜國內(nèi)龍頭，南方電網(wǎng)公司2022年配網(wǎng)設(shè)備第二批框架招標項目，公司中標3.2億元，訂單有望持續(xù)增加。同時，新投產(chǎn)合肥數(shù)字工廠產(chǎn)能爬坡，提升公司盈利能力。
分布式光伏項目經(jīng)驗豐富，收入端提升明顯。公司旗下全資子公司雙杰新能從事光伏電站EPC總包、投融資和電站后期運營，已實現(xiàn)分布式光伏裝機1.2GW。公司立足北京，進一步推廣山東、河北、河南等戶用市場開發(fā)；另一方面，以合肥長豐為中心，協(xié)同相關(guān)央國企推進整縣開發(fā)工作，積極推進合肥周邊企業(yè)屋面分布式光伏發(fā)電項目的落實。對應(yīng)收入端層面提升明顯，公司22Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入14.61億元，同比增長87.3%。
新能源業(yè)務(wù)多點布局，推進轉(zhuǎn)型。公司已完成一批分布式儲能電站項目建設(shè)，并積極布局新型儲能技術(shù)的發(fā)展方向，對光熱儲能技術(shù)進行了預(yù)研。在產(chǎn)品方面，公司開發(fā)了儲能變流升壓一體機、儲能系統(tǒng)專用箱變、變壓器、20/40尺標準集裝箱儲能系統(tǒng)、移動儲能車等相關(guān)設(shè)備與配套的解決方案。
投資建議：公司傳統(tǒng)電力設(shè)備業(yè)務(wù)逐漸修復(fù)，新能源相關(guān)業(yè)多點布局，收入端增長顯著。我們預(yù)計公司2022-2024歸母凈利潤分別為-1.51/0.49/0.88億元，對應(yīng)PE倍數(shù)分別為-/80/44倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；上游原材料價格大幅波動風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險
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