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事件概述
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.34億元/YoY+26.55%，歸母凈利2.93億元/YoY+63.54%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.74億元/YoY+76.70%。
　　分析判斷:
　　業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.55%至29.34億元，歸母凈利潤(rùn)同比大增63.53%至2.93億元，我們認(rèn)為主要原因是公司設(shè)備確認(rèn)收入和匯兌收益增益同比增加所致。2022年，公司歸母凈利率達(dá)到9.99%（凈利率預(yù)計(jì)10%+），同比大增2.27pct，符合我們前期對(duì)公司盈利能力有望進(jìn)一步提升的判斷。
　　半導(dǎo)體設(shè)備訂單預(yù)計(jì)充足，國(guó)產(chǎn)替代加速打開成長(zhǎng)空間。1）公司產(chǎn)品主要包括晶圓檢測(cè)（邊緣檢測(cè)、針孔、缺陷/污染等）等前道無圖形檢測(cè)設(shè)備及激光打標(biāo)、激光開槽等封測(cè)端設(shè)備，客戶主要有sumco、sksiltron、samsung、memcKorea、waferworks、globalwafer、奕斯偉、中環(huán)、金瑞泓、滬硅、中欣晶圓等。根據(jù)公司2022年12月6日的投資者問答顯示，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)目前訂單飽滿。2）根據(jù)VLSIResearch的統(tǒng)計(jì)，2020年全球半導(dǎo)體檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到76.5億美元，同比增長(zhǎng)20.1%，其中，檢測(cè)設(shè)備占比為62.6%（即約47億美元），包括無圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備、圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備、掩膜檢測(cè)設(shè)備等。3）根據(jù)VLSIResearch，2020年全球前十大半導(dǎo)體設(shè)備廠商均為境外企業(yè)，市場(chǎng)份額合計(jì)高達(dá)76.6%。其中，半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備基本被美國(guó)科磊（KLA）等海外巨頭壟斷。國(guó)內(nèi)方面，無圖形檢測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，主要有中科飛測(cè)、睿勵(lì)、精測(cè)等，但各家公司產(chǎn)品側(cè)重點(diǎn)略有不同。受美國(guó)制裁升級(jí)影響，KLA在華業(yè)務(wù)受到影響，半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速，公司充分受益。
　　受益于蘋果產(chǎn)品更新迭代，3C設(shè)備業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。目前3C行業(yè)景氣度仍一般，但公司主要下游客戶是蘋果，對(duì)公司自身影響預(yù)計(jì)有限。蘋果在消費(fèi)電子領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)步，且機(jī)型不斷更新迭代帶動(dòng)3C設(shè)備需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)中關(guān)村在線等報(bào)道，2023年我們預(yù)計(jì)蘋果有重大產(chǎn)品推出或革新，包括可能的蘋果MR設(shè)備和進(jìn)一步升級(jí)的iPhone15系列產(chǎn)品，帶動(dòng)3C設(shè)備需求提升，公司有望從中受益，供貨品類有望不斷豐富。
　　投資建議：考慮到公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展向好，3C設(shè)備業(yè)務(wù)受益于蘋果產(chǎn)品革新迭代等因素有望保持增長(zhǎng)，我們調(diào)整了公司2022-2024年的盈利預(yù)測(cè)。2022-2024年?duì)I收預(yù)測(cè)由之前的32.01/38.60/46.35億元調(diào)整為29.34/41.62/50.14億元，歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由之前的2.35/3.23/4.39億元調(diào)整為2.93/4.14/5.22億元，EPS預(yù)測(cè)由之前的1.29/1.78/2.41元調(diào)整為1.61/2.28/2.87元。對(duì)應(yīng)2023年3月10日38.66元/股收盤價(jià)，22-24年P(guān)E分別為24、17和13倍。我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：蘋果產(chǎn)品更新迭代不及預(yù)期、中美關(guān)系持續(xù)惡化、實(shí)控人減持等。