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行情回顧：2023年3月6日-10日，申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌1.6%，跑贏滬深300指數(shù)2.4%，醫(yī)藥板塊在申萬行業(yè)分類中排名第4；2023年初至今申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲2.8%，跑贏滬深300指數(shù)0.4%，在申萬行業(yè)分類中排名18位。本周漲幅前五的個股為潤達醫(yī)療（24.23%）、成都先導（22.72%）、*ST和佳（19.91%）、圣諾生物（17.67%）、*ST輔仁（15.70%）。
　　專題：國企改革持續(xù)深入，關注老牌國企價值重塑機會。2020-2022年國企改革三年方案順利收官，改革成效初顯，央企戰(zhàn)略性新興產業(yè)年均投資增速超過20%，營業(yè)收入占比達35%以上，新一輪改革東風將至，著力打造有中國特色的現(xiàn)代資本市場和估值體系。醫(yī)藥板塊作為民生健康核心行業(yè)，亦是國企云集的行業(yè)，A股醫(yī)藥板塊國央企共70家，占比14.5%，市值11643.0億元，占比15.6%，當前平均估值22.9倍，較民營企業(yè)26.3倍仍處低位。建議關注：1）國藥系：太極集團、國藥控股、國藥一致等；2）華潤系：昆藥集團、華潤三九、東阿阿膠、迪瑞醫(yī)療等；3）中藥國企：太極集團、昆藥集團、同仁堂等。
　　投資策略及配置思路：由于海外加息預期等外部環(huán)境影響，以及周五美國硅谷銀行事件影響，近兩周市場較弱，但醫(yī)藥有相對優(yōu)勢。細分板塊方面，創(chuàng)新藥和服務受外部宏觀環(huán)境影響較大，近兩周醫(yī)藥AI和醫(yī)藥國企改革標的表現(xiàn)突出，特本周專題分析了國企改革專題，除外暫時無熱點子板塊出現(xiàn)。隨著3月底的臨近，我們認為現(xiàn)在需要回歸對業(yè)績的關注，根據我們產業(yè)觀察，春節(jié)后診療活動復蘇表現(xiàn)很好，我們判斷23Q1醫(yī)院端藥品和耗材續(xù)期超預期，建議逐步開始布局一季報超預期或高增長個股。整體觀點方面，延續(xù)23年年度策略判斷：2023年醫(yī)藥有望戴維斯雙擊，將迎結構化牛市，有業(yè)績和政策兩大支持：業(yè)績上-國內進入后疫情時代，就診和消費復蘇明確，2023年醫(yī)藥業(yè)績向好；估值上-醫(yī)保政策釋放積極信號，政策關注點正從醫(yī)保控費逐步轉向國家對醫(yī)療的投入力度加大；我們認為醫(yī)藥行情持續(xù)性強，醫(yī)藥消費、科技和制造將依次崛起，具體細分看好如下：
　　一、醫(yī)藥消費崛起：疫后復蘇為23年關鍵詞，從產品到服務均將恢復，從23Q2開始業(yè)績有望超預期：1）中藥：民族瑰寶，國家鼓勵傳承與創(chuàng)新，23年業(yè)績有望超預期，看好中藥企業(yè)國企改革和品牌傳承，以及配方顆粒和中藥新藥的創(chuàng)新方向，關注：太極集團、昆藥集團、康緣藥業(yè)、方盛制藥、同仁堂、健民集團、紅日藥業(yè)、華潤三九和中國中藥等；2）疫苗：看好小孩苗復蘇和成人苗放量，關注：智飛生物、萬泰生物、康泰生物和百克生物等；3）消費藥械：關注：長春高新、華東醫(yī)藥、泰恩康、一品紅、我武生物、九典制藥、魚躍醫(yī)療、麥瀾德和美好醫(yī)療等；4）零售藥店：一心堂、健之佳、漱玉平民、大參林、老百姓和益豐藥房；5）醫(yī)療服務及臨床CRO：醫(yī)院診療活動恢復正常，關注：愛爾眼科、普瑞眼科、錦欣生殖、泰格醫(yī)藥、諾思格、普蕊斯、通策醫(yī)療、三星醫(yī)療、國際醫(yī)學和何氏眼科等；
　　二、醫(yī)藥科技崛起：創(chuàng)新為永恒主線，關注宏觀流動性改善，大品種23年或將進入放量期，創(chuàng)新藥及產業(yè)鏈將依次崛起：1）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫(yī)藥、海思科和海創(chuàng)藥業(yè)等；2）創(chuàng)新藥產業(yè)鏈：海內外二級市場回暖有望帶動一級投融資復蘇，CXO關注：藥明康德、藥明生物、和元生物、百誠醫(yī)藥和陽光諾和等；3）創(chuàng)新器械：建議關注有望即將進入兌現(xiàn)階段的創(chuàng)新品種，三諾生物、佰仁醫(yī)療、正海生物、邁普醫(yī)學等。
　　三、醫(yī)藥制造崛起：醫(yī)保集采和DRG/DIP三年行動計劃以及國家戰(zhàn)略要求的底層邏輯均為進口替代，同時設備板塊還受益新基建和貼息貸款：1）醫(yī)療設備：重點關注替代空間大的影像設備和內窺鏡等，關注：聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、澳華內鏡和邁瑞醫(yī)療等；2）體外診斷：政策緩和，看好免疫診斷，關注：普門科技、迪瑞醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、新產業(yè)和浩歐博等；3）高值耗材：替代空間大的電生理、骨科和吻合器等，關注微電生理、惠泰醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療、春立醫(yī)療、戴維醫(yī)療、天臣醫(yī)療、康拓醫(yī)療等；4）生命科學和藥械制造上游：產業(yè)鏈自主可控下的進口替代，關注：華大智造、多寧生物、東富龍、楚天科技、奧浦邁、納微科技、康為世紀和近岸蛋白、邁得醫(yī)療等；
　　本周投資組合：西藏藥業(yè)、普門科技、魚躍醫(yī)療、麥瀾德、邁得醫(yī)療、亞寶藥業(yè)；
　　三月投資組合：西藏藥業(yè)、方盛制藥、昆藥集團、東誠藥業(yè)、普門科技、一心堂；
　　風險提示：行業(yè)需求不及預期；上市公司業(yè)績不及預期；市場競爭加劇風險。