| 上傳日期： |
2023/3/12 |
大小： |
6052KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈文文 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點:
本期(3.4-3.11)上證綜指收于3230.08，下跌2.95%;滬深300指數(shù)收于3967.14,下跌3.96%;中小100收于7442.76下跌3.76%;本期申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)收于9325.39，下跌1.57%，在申萬31個一級行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名居第4位。其中，中藥、醫(yī)藥商業(yè)、化學制.劑、生物制品、醫(yī)療服務、原料藥、醫(yī)療器械板塊均跑贏上證綜指、滬深300和中小100
重要資訊:
◆2023政府工作報告“藥重點”
3月5日,十四屆全國人大一次會議在北京開幕,政府工作報告中指出，2022年及過去五年，國家持續(xù)推行藥品和醫(yī)用耗材集采，降低費用負擔超過4000億元;將更多急需藥品納入醫(yī)保,住院和門診費用實現(xiàn)跨省直接結(jié)算，惠及5700多萬人次;促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。嚴格食品藥品疫苗監(jiān)管。
今年，推進疫苗迭代升級和新藥研制,切實保障群眾就醫(yī)用藥需求，守護好人民生命安全和身體健康。政府工作報告指出,當前我國疫情防控已進入"乙類乙管”常態(tài)化防控階段，要更加科學、精準、高效做好防控工作，圍繞保健康、防重癥，重點做好老年人、兒童、患基礎(chǔ)性疾.病群體的疫情防控和醫(yī)療救治,推進疫苗迭代升級和新藥研制,切實保障群眾就醫(yī)用藥需求，守護好人民生命安全和身體健康。
◆2023健康中國任務發(fā)布.
近日，國家衛(wèi)健委官網(wǎng)發(fā)布《健康中國行動推進委員會辦公室關(guān)于印發(fā)健康中國行動2023年工作要點的通知》(下稱《通知》) ,其中多處與醫(yī)療器械領(lǐng)域總總相關(guān)?！锻ㄖ?指出,由國家衛(wèi)健委牽頭負責,加強高血壓。糖尿病等慢性病愚者健康管理，推進醫(yī)防融合,提升服務質(zhì)量。
同時，《通知》強調(diào)“加強慢性病患者健康管理，推進醫(yī)防融合”，屬于分級診療的一種表現(xiàn)形式。慢性病管理的過程較為漫長，出于對醫(yī)療資源合理使用的考慮,推行社區(qū)化和家庭化管理是大勢所趨，這也將帶動血糖儀、血壓儀等家用醫(yī)療器械市場快速擴容。
除了慢性病領(lǐng)域，《通知》還指出,要針對新冠病毒感染、心血管、腦病、腫瘤、神志病、肺病、內(nèi)分泌、康復等中醫(yī)診療具有優(yōu)勢的專料專病，開展國家中醫(yī)優(yōu)勢?？平ㄔO(shè)，提升專科臨床療效。
◆國家醫(yī)保局: 2022年埃判藥報銷1.8億人次為患者減負2100余億元
3月9日，國家醫(yī)保局發(fā)布2022年醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計快報。快報顯示，《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2022年》》收載西藥和中威藥共2967種，西藥1586種，中成藥1381種,另含中藥飲片892種。自2018年國家醫(yī)保局成立以來，連續(xù)5年開展.醫(yī)保藥品目錄準入談判,累計618種藥品新增進入目錄范圍，其中2022年新增111種。2022年，協(xié)議期內(nèi)275種談判藥報銷1.8億人次，當年累計為愚者減負2100余億元。
核心觀點:
3月9日，國家醫(yī)保局發(fā)布2022年醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計快報顯示: 2022年，我國基本醫(yī)?；鹗杖?0697.72億元，增速為6.86%，較為平穩(wěn);同期我國基本醫(yī)保基金支出為24431.72億元，增速為1.62%，收入增速大于支出增速。醫(yī)?；鹬С鲈鏊傧禄黠@的原因主要是: 2021年年同期有支付新冠疫苗及接種費用，今年來相關(guān)支出大幅減少，以及防疫政策下醫(yī)療需求壓制;此外，國家醫(yī)保局開展了價格談判、集采等控制藥價的措施，有效緩解了醫(yī)?；鸬膲毫?。醫(yī)?；鹩喾矫?，2022年我國醫(yī)?；鹩酁?266億元，增速為33.76%,與前兩年相比，增速有較大幅度的提升。
此外,隨著國家實力的整體提升,我國醫(yī)?；鸬慕Y(jié)余金額增速較高。我國醫(yī)?；鸾y(tǒng)籌賬戶結(jié)余2022年為21470.04億元，增速為21.40%，較2020年水平相似。醫(yī)?；饌€人賬戶結(jié)余方面，2022年為13353.8億元，增速為15.14%，較2021年水平略有下降。
2022年，我國206個統(tǒng)籌地區(qū)實現(xiàn)DRG/DIP支付方式改革實際付費。實際付費地區(qū)中，按DRG/DIP付費的定點醫(yī)療機構(gòu)達到52%，病種覆蓋范圍達到78%，按DRG/DIP付費的醫(yī)?；鹬С稣冀y(tǒng)籌地區(qū)內(nèi)醫(yī)?；鹱≡褐С霰壤_到77%。
整體來看，集采、創(chuàng)新藥價格談判、DRG/DIP支付方式改革體現(xiàn)醫(yī)保控費目標。行業(yè)國產(chǎn)替代邏輯繼續(xù)，未來生產(chǎn)管線豐富，研發(fā)能力突出，競爭格局較好的藥品、器械龍頭企業(yè)有望受益于行業(yè)集中度和國產(chǎn)利用率提升的趨勢，在競爭中脫穎而出，實現(xiàn)長期穩(wěn)健增長。
短期來看，目前醫(yī)藥行業(yè)整體估值水平仍然處于歷史底部位置,行業(yè)基本面整體依舊穩(wěn)健,隨著年報和一季報逐漸披露,部分業(yè)績超出預期的個股值得關(guān)注。長期來看,隨著藥品、耗材帶量采購工作持續(xù)推進,安全邊際高、創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品管線豐富和競爭格局較好的企業(yè)有望在長周期持續(xù)受益,建議繼續(xù)圍繞創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端醫(yī)療器械、醫(yī)療消費終端和和具備稀缺性和消費屆性的醫(yī)療消費等布局,同時挖掘估值相對較低的二線藍籌:
1)創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，包括綜合類和?？苿?chuàng)新藥企業(yè)、CXO產(chǎn)業(yè)，建議關(guān)注藥明康德、凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、復星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、君實生物-U、信立泰、康辰藥業(yè)、華東醫(yī)藥、榮昌生物、博騰股份、泰格醫(yī)藥等;
2)受益醫(yī)療新基建
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