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事件：國家醫(yī)保局發(fā)布《2022年醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計快報》
　　2023年3月9日，國家醫(yī)保局發(fā)布《2022年醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計快報》。主要邊際變化概覽：
　?、賲⒈Ｈ藛T：人數(shù)略降1.3%（2022年各省加大清理重復參保力度，刪除了重復數(shù)據(jù)）；
　?、谑罩闆r：2022年基本醫(yī)療保險基金（含生育保險）總收入為3.07萬億元、總支出為2.44萬億元；累積結(jié)余6266億元（YOY +33.3%，按醫(yī)保局統(tǒng)計快報口徑）;醫(yī)保結(jié)存率達20.41%（YOY +4.04pct），為近十年最高值；醫(yī)保累計結(jié)存4.25萬億；
　?、鄯酪咧С觯汉怂?3億元，疫苗1500余億元（包含財政補助）；
　?、芑鸨O(jiān)管：處理違法違規(guī)機構(gòu)39.8萬家，追回188.4億元；
　?、菽夸浾勁校?018年以來，累計619種藥品新進目錄，其中2022年新增111種（2021年新增74種），同年談判累計為患者減負2100億元（同比增長40.6%，按醫(yī)保局統(tǒng)計快報口徑）；
　　⑥支付改革：206個統(tǒng)籌地區(qū)實現(xiàn)DRGDIP支付方式改革（2021年為107個）。DRG/DIP付費機構(gòu)占比達52%、覆蓋病種范圍達78%；
　　⑦價格改革：30個省完成醫(yī)療服務項目價格調(diào)整評估，集采平臺成交1.06萬億（YOY+275億），西藥8618億（YOY+303億）、中成藥1997億元（YOY-28億元）；
　　觀點及趨勢展望：改革進入“深水區(qū)”
　　2022年醫(yī)保結(jié)余增速及結(jié)存率均達到近10年最高值，我們認為這主要和疫情下院端支出大幅減少以及DRG/DIP支付、醫(yī)保目錄談判、集采等控費政策改革取得階段性成果相關。雖然醫(yī)保結(jié)余創(chuàng)新高，但我們認為政策不會因此鈍化，醫(yī)改逐步進入“深水區(qū)”?；谖覀冊凇丁菊闵提t(yī)藥】周報：政策邊際改善，醫(yī)藥估值修復20221015》關于醫(yī)保繳納人數(shù)變化的分析推導，我們認為在未來的10-15年內(nèi)，作為支付主體的基本醫(yī)保仍將面臨人口老齡化帶來的巨大壓力，這一點是我們判斷醫(yī)保控費主旋律的關鍵論據(jù)。我們認為，2023年疫后診療復蘇將驅(qū)動改革深化，醫(yī)保端的改革將逐步從“定價”延伸到“使用”，從“產(chǎn)品價格”延伸到“服務價格”，這個過程將倒逼產(chǎn)業(yè)的升級進程。
　　投資建議
　　在上述觀點下，我們再次強調(diào)，競爭格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定臨床不可替代性的創(chuàng)新產(chǎn)品或在采購中仍將享有更高的議價權(quán)，醫(yī)保控費為創(chuàng)新企業(yè)提供了放量窗口期。另外，隨著人口老齡化的加速，醫(yī)院數(shù)量的增長與下沉醫(yī)院的醫(yī)療水平提升以及老齡化帶來偏零售端需求的提升仍然是必然趨勢。我們推薦中藥、原料藥、創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療硬科技等方向。
　　風險提示
　　行業(yè)政策變動；疫情結(jié)束不及預期；研發(fā)進展不及預期。