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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌1.57%，跑贏滬深300指數(shù)2.39個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第4。2023年初以來(lái)至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲2.82%，跑贏滬深300指數(shù)0.35個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第18。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為25倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為82.5%(+3pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為35.3%(+2.5pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為132%(+4.9pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來(lái)看，疫苗為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為0.8%，其次是血液制品、醫(yī)療設(shè)備，漲幅分別為0%和-0.1%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是其他生物制品，上漲幅度為11.1%。
　　把握回調(diào)機(jī)遇，積極配置個(gè)股。本周醫(yī)藥板塊有所回調(diào)，從宏觀方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表相對(duì)鷹派言論，市場(chǎng)情緒相對(duì)轉(zhuǎn)冷。且目前處于業(yè)績(jī)真空期，醫(yī)藥各子板塊復(fù)蘇程度差異明顯，板塊資金出現(xiàn)輪動(dòng)行情。此外國(guó)家醫(yī)保局近期宣布持續(xù)擴(kuò)大藥品集采覆蓋面，對(duì)于價(jià)格偏高品種要持續(xù)擠壓價(jià)格水分。我們認(rèn)為展望后市，一季報(bào)預(yù)期相對(duì)明朗，積極把握個(gè)股端配置。全年來(lái)看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：祥生醫(yī)療(688358.SH)、新華醫(yī)療(600587.SH)、海創(chuàng)藥業(yè)(688302.SH)、邁得醫(yī)療(688310.SH)、上海醫(yī)藥(601607.SH)、壽仙谷(603896.SH)、首藥控股-U(688197.SH)、盟科藥業(yè)(688373.SH)、太極集團(tuán)(600129.SH)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、云南白藥(000538.SZ)、我武生物(300357.SZ)、愛(ài)美客(300896.SZ)、智飛生物(300122.SZ)、通策醫(yī)療(600763.SH)。
　　本周科創(chuàng)板組合：百濟(jì)神州-U(688235.SH)、榮昌生物(688331.SH)、澤璟制藥-U(688266.SH)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)、澳華內(nèi)鏡(688212.SH)、奧浦邁(688293.SH)、康希諾(688185.SH)、華大智造(688114.SH)、諾唯贊(688105.SH)、愛(ài)博醫(yī)療(688050.SH)。
　　本周港股組合：基石藥業(yè)(2616.HK)、瑞爾集團(tuán)(6639.HK)、諾輝健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252.HK)、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)、錦欣生殖(1951.HK)、啟明醫(yī)療-B(2500.HK)、和黃醫(yī)藥(0013.HK)、藥明生物(2269.HK)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；新冠疫情爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。