>> 西部證券-晨會紀要-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 514KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
【策略】迎接價值投資的回歸，短久期資產(chǎn)時代正在到來
近期硅谷銀行破產(chǎn)事件引發(fā)市場對于美國金融系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂，我們認為硅谷銀行事件更多是個體性事件，而非系統(tǒng)性風(fēng)險，外部沖擊影響有限，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇仍是主要矛盾。短期仍需保持耐心，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證。
【策略】“中特估值”體系下的國企改革投資機會
建立中國特色估值體系，國企估值有望迎來合理重估。結(jié)合政策方向來看，未來的國企價值抬升與結(jié)構(gòu)性投資機會將主要圍繞以下幾個方向：1）資源整合型：關(guān)注央企戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合；以及存在資產(chǎn)注入或重組預(yù)期的板塊和標的。2）科創(chuàng)領(lǐng)頭型：“卡脖子”關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域/戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，或符合國家安全背景的“鏈主”企業(yè)。3）價值重估型：估值明顯偏低的板塊、以及從財務(wù)視角看具備“核心競爭力”的優(yōu)質(zhì)板塊和標的。
【量化】基金產(chǎn)品研究：信息類ETF的定價與配置策略
整體定價來看大部分信息類ETF接近2024年基本面價值?；?月8日數(shù)據(jù)，廣發(fā)信息技術(shù)ETF、南方信息科技ETF和國泰通信ETF價格略高于2023年基本面價值，其余24只ETF的平均價格接近2024年基本面價值。動態(tài)配置信息類ETF2021年以來能有效獲取超額并降低回撤。
【銀行】SVB事件再思考：如何評估銀行的“流動性風(fēng)險”？
目前國內(nèi)商業(yè)銀行均在嚴格的流動性監(jiān)管下經(jīng)營，銀行內(nèi)部大多已建立完善的流動性管理框架，運行穩(wěn)健，風(fēng)險可控，預(yù)期硅谷銀行事件對國內(nèi)銀行沖擊有限。主線一，"布局績優(yōu)"，高業(yè)績景氣度的城商行，推薦寧波、成都；主線二，"搶抓修復(fù)"，房地產(chǎn)敞口較大、估值受壓制、向上修復(fù)彈性高的股份行，推薦平安，關(guān)注招行。
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