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本周觀點：
　　醫(yī)藥板塊有望走出業(yè)績底，關(guān)注Q1拐點驗證的機(jī)會。本周滬深300下跌3.96%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌1.57%，處于31個一級子行業(yè)第4位。受海外不確定因素、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等宏觀因素影響，市場整體表現(xiàn)調(diào)整；醫(yī)藥板塊小幅震蕩，表現(xiàn)出相對較好的韌性。在中醫(yī)藥振興、國企改革、自主可控等政策導(dǎo)向下，中藥（下跌0.02%）、醫(yī)療器械（下跌0.89%）等子板塊表現(xiàn)相對較好。我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)當(dāng)前是重要的配置窗口期：3月中旬將進(jìn)入年報密集披露期，同時一季報業(yè)績有望逐漸明朗；2022年醫(yī)藥多數(shù)企業(yè)受疫情等影響業(yè)績受損，2023年隨著院內(nèi)診療、消費需求的復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營有望拐點向上，當(dāng)前是Q1重要的驗證窗口期，建議重點關(guān)注Q1實現(xiàn)真正復(fù)蘇及拐點的板塊及個股。我們持續(xù)建議重點關(guān)注以下3大方向：1）困境反轉(zhuǎn)類的公司，且具備未來2-3年的成長性，包括中藥、仿制藥、創(chuàng)新藥、院內(nèi)耗材等板塊。2）符合國家積極引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢以及支持性行業(yè)，包括自主可控、國產(chǎn)替代、高端制造等，看好醫(yī)療設(shè)備、上游試劑、特色原料藥、CDMO等。3）短期重點關(guān)注一季報可能業(yè)績亮眼的板塊，包括藥店、仿制藥CRO、高值耗材等。
　　醫(yī)保基金穩(wěn)中有升，保持結(jié)余；控費深化，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。3月9日，國家醫(yī)保局發(fā)布《2022年醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計快報》，2022年醫(yī)保資金穩(wěn)中有升，年末基金累計結(jié)存42540.73億元；跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算覆蓋面不斷擴(kuò)大，住院費用跨省聯(lián)網(wǎng)定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到6.3萬家，參保覆蓋面持續(xù)穩(wěn)定在95%以上。同時醫(yī)保支付改革快速推進(jìn)，2022年統(tǒng)籌地區(qū)實際付費地區(qū)中，按DRG/DIP付費的定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)達(dá)到52%，病種覆蓋范圍達(dá)到78%，按DRG/DIP付費的醫(yī)保基金支出占統(tǒng)籌地區(qū)內(nèi)醫(yī)?；鹱≡褐С霰壤_(dá)到77%，均實現(xiàn)《改革三年行動計劃》提出的40%、70%、30%的覆蓋目標(biāo)；帶量采購方面，2022年共開展1批化學(xué)藥和1批高值醫(yī)用耗材國家組織集中帶量采購，覆蓋60種藥品和5種骨科脊柱類耗材，平均降價幅度分別為48%和84%。醫(yī)保降本控費、提質(zhì)增效仍將是未來醫(yī)改政策的重要方向，隨著集采政策的常態(tài)化以及持續(xù)優(yōu)化，控費政策預(yù)期基本穩(wěn)定，市場影響逐步減弱。我們預(yù)計2023年集采品種擴(kuò)面、DRG/DIP付費試點將持續(xù)推進(jìn)，建議重點關(guān)注集采政策風(fēng)險釋放、行業(yè)底部出清的板塊，如仿制藥、體外診斷、骨科耗材等，以及有望提升診療效率、節(jié)約就醫(yī)成本、優(yōu)化醫(yī)療資源配置的細(xì)分行業(yè)及個股，如ICL、民營醫(yī)院等。
　　重點推薦個股表現(xiàn)：3月重點推薦：藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、長春高新、同仁堂、康龍化成、華潤三九、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、康泰生物、海吉亞醫(yī)療、普洛藥業(yè)、百克生物、仙琚制藥、九強(qiáng)生物、奧翔藥業(yè)、華蘭股份；本月平均下跌1.99%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)0.64%；本周平均下跌1.20%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)0.36%。
　　一周市場動態(tài)：對2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率2.8%，同期滬深300收益率2.5%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300收益率0.3%。本周滬深300下跌3.96%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌1.57%，處于31個一級子行業(yè)第4位，所有子板均下跌，其中生物制品跌幅最小，本周下跌0.02%，化學(xué)制藥跌幅最大，本周下跌2.41%。以2023年盈利預(yù)測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值24.0倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為15.4倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為55.4%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值25.4倍PE，低于歷史平均水平（36.4倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為32%。
　　風(fēng)險提示：政策擾動風(fēng)險、藥品質(zhì)量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險