>> 東北證券-光華科技(002741)2022年年報點評：新能源業(yè)績貢獻增至四成，鋰電回收布局持續(xù)擴張-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大?。?/td>
| 677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾智勤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司披露2022年年報，實現(xiàn)營收33.02億元，同比+28.0%；歸母凈利潤1.17億元，同比+87.6%；扣非凈利潤1.07億元，同比+162.4%。
鋰電材料業(yè)務營收/毛利貢獻大幅提升。1）鋰電材料營收/毛利占比提至近四成：公司鋰電材料業(yè)務產能逐步釋放，截至2022年末，具備4.1萬噸產能（較2021年增加1.5萬噸），在建2.6萬噸產能（磷酸錳鐵鋰及磷酸鐵），2022年鋰電材料業(yè)務產量約3.7萬噸，實現(xiàn)營收12.93億元，同比+318.80%，營收占比39%，實現(xiàn)毛利2.15億元，同比+527%，毛利占比43%。2）PCB化學品業(yè)務有所承壓：2022年PCB化學品產能利用率輕微下滑至95.25%（2021年為100%），營收同比-15%至14.4億元，毛利同比-26%至1.60億元，毛利率同比-1.62pct至11.07%，或主要受下游景氣度下行影響。3）化學試劑業(yè)務增速顯著：化學試劑業(yè)務產能利用率達100%，實現(xiàn)營收/毛利3.91/1.18億元，同比+27.8%/+28.2%，毛利率30.22%，同比+0.10pct。
鋰電回收產業(yè)布局持續(xù)擴張，技術+渠道優(yōu)勢鑄就公司核心競爭力。1）產能布局穩(wěn)步擴張：2022年，公司1萬噸/年綜合回收產線及4萬噸/年退役鋰電池拆解分類利用項目正式落地。公司擬非公開發(fā)行股票募資12.5億元，計劃建設5萬噸磷酸鐵和1.15萬噸碳酸鋰綜合回收產線，建設期18個月，有望充分享受2-3年后電池退役潮帶來的行業(yè)紅利。2）公司鋰電回收業(yè)務技術領先：公司提供包含“梯次利用”與“回收再生”的退役動力電池全生命周期解決方案，可通過主動均衡等核心技術延長電池使用壽命，再生環(huán)節(jié)碳酸鋰回收率達95%以上（國家規(guī)范條件為不低于85%），磷酸鐵回收率超98%。3）渠道優(yōu)勢進一步鞏固：鋰電回收原料來源分散，渠道能力是回收行業(yè)核心壁壘之一，2022年公司先后與奧動新能源、松下中國、地上鐵等公司建立戰(zhàn)略合作關系，與松下四維、太平洋保險、三井住友簽訂了四方戰(zhàn)略合作協(xié)議，渠道優(yōu)勢持續(xù)強化。
盈利預測及投資建議：考慮到公司新能源材料及鋰電回收產能持續(xù)擴張，原有化學品業(yè)務有望穩(wěn)定增長，預計公司2023-2025年歸母凈利潤2.40/4.08/4.93億元，維持“增持”評級。
風險提示：項目進度不及預期、行業(yè)競爭惡化、產品價格大幅波動等
|
|
