>> 建信期貨-有色金屬周報-230310
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 28506KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周銅價震蕩走弱，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-77%、-93%，而上周分別為-38%、-68%，可以看出本周銅價受宏觀影響增加，美聯(lián)儲主席講話意外“鷹氣十足”，市場消化3月加息50BP，美元指數(shù)大漲，同時市場擔憂周五晚間公布的美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)恐進一步加大美聯(lián)儲3月加息50BP概率，宏觀避險情緒籠罩下半周，銅價買興不佳。國內(nèi)下游逢低買貨情緒較好，周內(nèi)銅價重心下移，同時終端訂單逐步增加，下游提貨增加帶動國內(nèi)社庫自12月末以來連續(xù)第二周出現(xiàn)周度去庫，同時現(xiàn)貨升水擴大至95，洋山銅提單溢價上漲，雖精廢價差繼續(xù)有利于廢銅，但國內(nèi)精銅桿開工率提升，本周國內(nèi)現(xiàn)貨支撐在不斷加強，但難抵宏觀逆風(fēng)，最終，滬銅主力周跌幅1.45%，由于人民幣貶值近1%，滬銅跌幅小于倫銅，滬倫比值漲至7.86，扣除匯率滬倫比值漲至1.13。
操作建議：宏觀面，硅谷銀行暴雷以及美2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提供喜憂參半信號，美聯(lián)儲3月加息50BP概率被下調(diào)，下周市場還將迎來美2月CPI數(shù)據(jù)，宏觀面的波動性加大，預(yù)計市場謹慎情緒上升?；久妫瑖鴥?nèi)現(xiàn)貨市場在回暖，隨著銅價跌以及終端訂單釋放，精銅桿周度開工率回升，但廢銅桿價格優(yōu)勢繼續(xù)存在，對精銅桿消費形成威脅，不過本周國內(nèi)社庫再度去庫，高庫存壓力在緩解，短期國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季還未顯示出超預(yù)期態(tài)勢，加上當前煉廠高供應(yīng)，預(yù)計整體國內(nèi)社庫去庫緩慢，LME市場有所累庫且contango結(jié)構(gòu)有所縮窄，海外現(xiàn)貨仍偏寬松。整體上，短期內(nèi)外基本面對銅價的支撐仍有限，銅價主導(dǎo)邏輯在宏觀，而美硅谷銀行事件或令市場避險情緒升溫，但同時也會加大市場押注美聯(lián)儲提前結(jié)束加息概率，宏觀不確定性較大，預(yù)計銅價將偏弱運行。
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