>> 國元國際-協(xié)合新能源(0182.HK)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，項目儲備充裕-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義瓊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2022年實(shí)現(xiàn)盈利人民幣8.72億元，同比增長10.7%：
2022年公司實(shí)現(xiàn)收入人民幣26.79億元，同比增長22.04%；實(shí)現(xiàn)盈利人民幣8.72億元，同比增長10.7%；每股基本盈利9.9分。年內(nèi)資產(chǎn)凈值達(dá)人民幣80.9億元，每股凈資產(chǎn)為人民幣0.91元，每股擬派息0.035港元。公司盈利增長低于收入增長，主要因?yàn)樾略銎絻r項目利潤率要低于存量綠電補(bǔ)貼項目，加上管理費(fèi)用上升，境外分紅稅收以及部分項目所得稅減免到期帶來稅率上升等多因素影響。
資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，項目儲備充裕：
截至2022年底，公司平價項目權(quán)益裝機(jī)容量占比達(dá)到60%，綠電補(bǔ)貼項目占比下降至40%，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。同時應(yīng)收綠電補(bǔ)貼款余額人民幣8.1億元，同比下降39%，現(xiàn)金流持續(xù)改善；截止22年底，公司運(yùn)營權(quán)益裝機(jī)3,588MW，目前在建擬建規(guī)模2,126MW，23年計劃新增1.2GW裝機(jī)，以實(shí)現(xiàn)23年底達(dá)到4.8GW目標(biāo)。2022年公司新增1,355MW優(yōu)質(zhì)風(fēng)電項目建設(shè)指標(biāo)，新增核準(zhǔn)容量共計1,556MW，新增國家批復(fù)項目4GW(風(fēng)光各2GW)，項目儲備充裕，將有力保障未來裝機(jī)增速。
2023年1-2月發(fā)電量同比增長31%，表現(xiàn)良好：
2023年1-2月，風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量同比增長31.44%；太陽能權(quán)益發(fā)電量同比增長26.62%；總計權(quán)益發(fā)電量同比增長31%。其中2023年2月，公司風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量同比增長17.24%；太陽能權(quán)益發(fā)電量同比增長15.26%；總計權(quán)益發(fā)電量同比增長17.06%。對比同行，公司2月發(fā)電量增長表現(xiàn)良好，更加驗(yàn)證公司電廠資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)。
維持買入評級，目標(biāo)價0.98港元：
我們更新公司目標(biāo)價0.98港元，相當(dāng)于2023年和2024年7倍和5.6倍和PE，目標(biāo)價較現(xiàn)價有38%上升空間，維持買入評級。
風(fēng)險提示：
風(fēng)電及光伏項目投產(chǎn)因多種因素推遲
政府補(bǔ)貼延后下發(fā)影響自有現(xiàn)金流
風(fēng)資源不好，或限電影響發(fā)電量
疫情管控等不可控風(fēng)險
|
|
