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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年Q4業(yè)績(jī)符合預(yù)期，公司克服消費(fèi)電子需求下行的影響，新產(chǎn)品不斷落地，保持了良好的增長勢(shì)頭。公司關(guān)鍵降本工藝取得突破，預(yù)期未來前景廣闊。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收4.28億，同比升6.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.99億，同比升11.4%；Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收0.84億，同比降15.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.2億，同比降14.83%，4季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期?？紤]到公司下游需求的下行，下調(diào)公司2023-24年EPS預(yù)測(cè)為1.56/1.93元（原1.9/2.12元），新增25年EPS預(yù)測(cè)為2.09元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤分別為1.33/1.65/1.79億元。維持目標(biāo)價(jià)70.65元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　關(guān)鍵降本工藝取得突破，示范線開始建設(shè)，未來空間廣闊。公司從原材料出發(fā)，創(chuàng)造性地選用回收料等低廉原料替代成本較高的海綿鐵，目前初步完成了小試到中試放大工作。公司公告開始建設(shè)3000噸羰基鐵生產(chǎn)示范線，逐步落地低成本羰基鐵粉的工藝方案。若工業(yè)化示范順利，有望大幅降低羰基工藝成本，為下游行業(yè)提供性價(jià)比更高的鐵粉產(chǎn)品，為公司下一階段的發(fā)展打開可觀的成長空間。
　　新產(chǎn)品落地對(duì)沖需求下行。公司先后開發(fā)的多種高耐溫車規(guī)級(jí)專用粉體已批量生產(chǎn)。在折疊屏手機(jī)領(lǐng)域，公司開發(fā)出1500、1600MPa級(jí)別的折疊屏手機(jī)專用超強(qiáng)鋼粉末及喂料在2022年已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，正處于產(chǎn)量爬坡階段。新產(chǎn)品的落地對(duì)沖了普通產(chǎn)品的下滑市場(chǎng)。
　　啟動(dòng)數(shù)字化建設(shè)，內(nèi)部運(yùn)營效率或逐漸提升。2022年公司成立了數(shù)字化建設(shè)小組，著力推進(jìn)公司數(shù)字化建設(shè)。預(yù)計(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)將為提高公司生產(chǎn)經(jīng)營管理效率提供有效支撐，公司運(yùn)營效率將逐漸提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新建產(chǎn)能不及預(yù)期，消費(fèi)電子需求持續(xù)下行。