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策略摘要
　　謹慎觀望。聚酯開工率階段性恢復，但需求持續(xù)修復力度仍待觀察。同時，TA加工費不斷修復，預計后續(xù)檢修意愿減弱。疊加外圍宏觀擾動，原油回調(diào)，支撐減弱，謹防系統(tǒng)性風險，建議謹慎觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　TA方面，基差85元/噸（+5），基差逐漸走強；TA加工費502元/噸（+69），加工費持續(xù)上升。按目前檢修量級看，3月份TA進入小幅去庫周期，但亦要關(guān)注TA加工費的變動對檢修力度的影響?？傮w上看，PTA主要邏輯仍是PX帶來的成本推漲。
　　PX方面，PX加工費348美元/噸（+6），維持高位運行。新增產(chǎn)能方面，2月下旬中委廣東石化260萬噸/年新投產(chǎn)能兌現(xiàn)，現(xiàn)實供應(yīng)壓力增大。
　　終端方面，終端織造負荷已恢復至較高水平，需求端有一點支撐，周頻TA庫存開始見頂回落，預期3月TA供需環(huán)比有所改善，后續(xù)可關(guān)注終端需求高位運行的持續(xù)性。
　　策略
　　謹慎觀望。聚酯開工率階段性恢復，但需求持續(xù)修復力度仍待觀察。同時，TA加工費不斷修復，預計后續(xù)檢修意愿減弱。疊加外圍宏觀擾動，原油回調(diào)，支撐減弱，謹防系統(tǒng)性風險，建議謹慎觀望。
　　■風險
　　宏觀政策擾動，海外油品對芳烴的支撐力度，原油價格大幅波動，終端需求高位運行的持續(xù)性