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策略摘要
　　云南橡膠產(chǎn)區(qū)新一季開割供應(yīng)預(yù)期增加，短期市場(chǎng)情緒偏空壓制膠價(jià)，庫(kù)存暫未看到去庫(kù)拐點(diǎn)，但低價(jià)格貿(mào)易商出貨意愿不高，多空出現(xiàn)分歧，橡膠短期無(wú)利好驅(qū)動(dòng)下，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：3月13日，RU主力收盤11970元/噸（-20），NR主力收盤價(jià)9730元/噸（-65）。RU基差-545元/噸（-80），NR基差-70元/噸（+43）。RU非標(biāo)價(jià)差1195元/噸（+55），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1346元/噸（+69）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月13日，全乳膠報(bào)價(jià)11425元/噸（-100），混合膠報(bào)價(jià)10775元/噸（-75），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11350元/噸（-50），STR20#報(bào)價(jià)1392.5美元/噸（+2.5），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片46.90泰銖/公斤（-1.20），杯膠38.60泰銖/公斤（-1.05），膠水48.50泰銖/公斤（-2.50），煙片50.20泰銖/公斤（-0.96）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國(guó)內(nèi)全面停割暫無(wú)報(bào)價(jià)
　　截至3月10日：交易所總庫(kù)存198740（-10），交易所倉(cāng)單188430（-120）。
　　截止3月9日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為68.67%（-0.66%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為73.79%(-0.06%）。
　　觀點(diǎn)：東南亞主產(chǎn)區(qū)目前仍處于停割減產(chǎn)期，原料增加總體受限；國(guó)內(nèi)云南橡膠產(chǎn)區(qū)3月下旬或者4月初新一季的開割將會(huì)到來(lái)，全乳膠供應(yīng)有增加預(yù)期，受成品膠價(jià)下跌影響，主流原料價(jià)格繼續(xù)下行；近期天然橡膠價(jià)格持續(xù)貼水合成橡膠價(jià)格，有利于輪胎端的天然橡膠替換需求回升；輪胎開工率延續(xù)高位運(yùn)行，但終端需求表現(xiàn)偏弱，輪胎廠謹(jǐn)慎采購(gòu)為主，不利于膠價(jià)的上漲，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不高；深色膠環(huán)比累庫(kù)幅度較大，淺色膠庫(kù)存環(huán)比小幅下降；橡膠短期無(wú)利好驅(qū)動(dòng)下，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。
　　策略
　　中性，云南產(chǎn)區(qū)新一季的開割將會(huì)帶來(lái)全乳膠供應(yīng)增加的預(yù)期，近期天然橡膠持續(xù)貼水合成橡膠，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不高，短期無(wú)利好驅(qū)動(dòng)下，膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期等