>> 海通證券-藏格礦業(yè)(000408)2022年扣非凈利潤同比增長319.54%，積極擴充資源儲備-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年扣非凈利同比增長319.54%。2022年公司實現(xiàn)營收81.94億元，同比增加126.19%；扣非凈利潤56.97億元，同比增加319.54%。公司2022Q4營收24.81億元，環(huán)比增加12.65%，同比增加62.90%；2022Q4扣非凈利潤15.26億元，環(huán)比降低14.15%，同比增加127.42%。
業(yè)績增長主要受益于產(chǎn)品氯化鉀、碳酸鋰量價齊升。1）報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)氯化鉀產(chǎn)量130.67萬噸，同比增長21.24%，銷量110.14萬噸，同比增長3.12%；2022年年初以來，受俄烏戰(zhàn)爭局勢影響，鉀肥價格上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年氯化鉀平均價格為4517.4元/噸，同比提升38.83%；2）報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)品產(chǎn)量1.05萬噸，同比增長39.51%，銷量1.07萬噸，同比下降2.31%；2022年我國新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長帶動鋰電原材料需求與價格上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2022年碳酸鋰均價為46.31萬元/噸，同比增長299.97%。
“鉀鋰銅”三大板塊齊頭并進，積極布局國內(nèi)礦產(chǎn)資源。1）在鋰資源方面，公司在堅持做好青海察爾汗鹽湖鉀鋰等礦產(chǎn)品的綜合開發(fā)利用基礎(chǔ)上，完成青海茫崖地區(qū)鹽湖探礦權(quán)鉆井勘探的現(xiàn)場工作。公司與藏青基金簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開發(fā)西藏阿里麻米錯鹽湖項目，目前已獲得采礦權(quán)證的配號，該鹽湖屬硫酸鎂亞鹽型鹵水，氯化鋰儲量約250.11萬噸，折合碳酸鋰儲量約217.74萬噸，一期碳酸鋰產(chǎn)能為5萬噸/年。2）在銅資源方面，公司參股巨龍銅業(yè)，旗下驅(qū)龍銅礦一期工程已于2021年年底建成投產(chǎn)。2022年，公司投資收益約6.9億元，主要來自西藏巨龍銅業(yè)確認的投資收益，占利潤總額10.49%。
簽署老撾鉀鹽勘探協(xié)議，擴充氯化鉀產(chǎn)能促進長期發(fā)展。2023年2月17日，公司與老撾政府于首都萬象市簽署了《萬象塞塔尼縣巴俄縣鉀鹽勘探協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，公司于萬象市塞塔尼縣和巴俄縣的勘探特許經(jīng)營區(qū)面積分別為198.97平方公里和199.29平方公里，預計氯化鉀資源量總計約6億噸，初步規(guī)劃一期產(chǎn)能為200萬噸/年。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025年凈利潤分別為57.54、62.53和68.13億元，對應EPS分別為3.64、3.96、4.31元。參考同行業(yè)公司，我們給予2023年8-10倍PE（對應PB為2.57-3.22倍），對應合理價值區(qū)間29.12-36.4元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。下游需求不及預期，在建項目進度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。
|
|
