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事項(xiàng)：
　　廣州酒家發(fā)布1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)，1-2月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元，同比增長(zhǎng)12.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5,947.58萬元，同比增長(zhǎng)33.8%。
　　同時(shí)，公司近期公告與農(nóng)業(yè)基金管理公司、千行資本、廣東省預(yù)制菜母基金、廣梅園、千行創(chuàng)業(yè)等共同出資設(shè)立預(yù)制菜基金，主要圍繞預(yù)制菜，食品加工產(chǎn)業(yè)鏈及食材產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，全體合伙人認(rèn)繳出資總額為2億元人民幣，廣州酒家作為有限合伙人擬出資6,000萬元，占認(rèn)繳出資總額的30%份額。
　　評(píng)論：
　　1-2月數(shù)據(jù)略超預(yù)期，主要系去年同期公司餐飲業(yè)務(wù)受疫情影響嚴(yán)重，業(yè)績(jī)低基數(shù)，今年線下客流恢復(fù)，特別是春節(jié)期間聚餐宴請(qǐng)需求快速復(fù)蘇，帶動(dòng)公司餐飲業(yè)務(wù)恢復(fù)，餐飲經(jīng)營業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。截至2022年H1，公司擁有餐飲直營店31家，其中“廣州酒家”直營門店20家，“星樾城”3家，“陶陶居”自營門店8家。公司授權(quán)第三方經(jīng)營“陶陶居”特許經(jīng)營門店22家。公司跨區(qū)域拓店取得成效，22年9月25日，陶陶居第31家門店在深圳市羅湖區(qū)華潤(rùn)萬象開業(yè)，10月26日，廣州酒家迎來了龍津西路店、前海大道店、馬欄山店“三店齊開”，廣州、深圳、長(zhǎng)沙“三城聯(lián)動(dòng)”的重要日子，同時(shí)深圳，上海，成都等地門店籌備中，進(jìn)一步推動(dòng)公司餐飲業(yè)務(wù)跨區(qū)域發(fā)展，通過“強(qiáng)品牌”賦能公司食品業(yè)務(wù)的異地開拓。
　　通過本次預(yù)制菜基金設(shè)立，集團(tuán)將有望持續(xù)加強(qiáng)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)布局，在研發(fā)推出廣式預(yù)制菜產(chǎn)品同時(shí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新突破，助力預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新臺(tái)階。
　　盈利預(yù)測(cè)：考慮到公司食品業(yè)務(wù)收入占比基本保持穩(wěn)定，未來隨著產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，速凍，臘味及其他產(chǎn)品有望持續(xù)貢獻(xiàn)營收增長(zhǎng)，餐飲端掌握廣州酒家，陶陶居兩個(gè)粵系餐飲頭部品牌，看好公司以餐飲立品牌，食品制造端變現(xiàn)的業(yè)務(wù)模式，但參考公司此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，我們下調(diào)2022年EPS預(yù)測(cè)至0.89元，考慮到23年線下餐飲需求復(fù)蘇+月餅大年將帶來高彈性，上調(diào)23年-24年EPS預(yù)測(cè)至1.32元、1.58元（前值為1.07元、1.26元、1.50元），對(duì)應(yīng)的PE分別為32倍，21倍，18倍，考慮到隨品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，速凍、臘味、西點(diǎn)等常態(tài)化產(chǎn)品的引入將進(jìn)一步平抑收入端的季節(jié)性波動(dòng)，且產(chǎn)能釋放，省外及線上渠道拓展將進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。給予23年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.01元，疫情之下，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，品牌力強(qiáng)大，成本控制能力優(yōu)秀，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；食品安全事故；省外拓展不及預(yù)期。