>> 安信證券-有色金屬行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：硅谷銀行事件或致美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，黃金價(jià)格壓制減弱-230314
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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事件：
據(jù)wind，3月13日美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FD-IC）宣布對(duì)硅谷銀行破產(chǎn)清算事件采取行動(dòng)，以確保所有存款人的資金安全，設(shè)立財(cái)政部提供資金的新貸款計(jì)劃，將使硅谷銀行的儲(chǔ)戶可以支取所有資金，并準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性壓力。
加息預(yù)期有望放緩，黃金價(jià)格壓制減弱：
事件發(fā)生后美聯(lián)儲(chǔ)加息點(diǎn)陣圖顯示加息節(jié)奏放緩，金價(jià)壓制減弱。
√根據(jù)CME3月點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?023年5月達(dá)到終點(diǎn)利率。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布成立新貸款計(jì)劃應(yīng)對(duì)硅谷銀行破產(chǎn)清算行動(dòng)后，3月13日點(diǎn)陣圖對(duì)3月份加息利率預(yù)期從5%-5.25%下降至4.75%-5%，美國(guó)利率期貨市場(chǎng)對(duì)3月加息20BP的預(yù)期概率在通脹數(shù)據(jù)公布后從31.7%提升至79.7%，并預(yù)計(jì)降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期在今年12月。
√2021年年中以來(lái)，美國(guó)CPI同比持續(xù)走高。為抑制通脹，2022年3月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE并開(kāi)始加息25個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際利率開(kāi)始上行，金價(jià)下跌。5月，美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)際利率上行，同時(shí)，美國(guó)5月PPI同比上漲11%，超出市場(chǎng)10.7%的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑進(jìn)一步強(qiáng)化，金價(jià)下跌。由于CPI遲遲未能回落，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年6、7、9、11月美聯(lián)儲(chǔ)分別加息75個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際利率大幅上行，金價(jià)加速下跌。2023年3月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩和，10年美債收益回落。
美國(guó)失業(yè)率反彈引發(fā)衰退擔(dān)憂，金價(jià)或迎來(lái)上漲：
2月失業(yè)率超預(yù)期增長(zhǎng)，時(shí)薪環(huán)比增速趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息必要性減弱，金價(jià)有望迎來(lái)上漲。3月10日周五COMEX黃金收盤價(jià)1872.7美元/盎司，較上周上漲0.53%。美元指數(shù)本周五收盤價(jià)104.65，較上周五收盤價(jià)104.53上漲0.12%，美元實(shí)際利率3月10日收盤價(jià)為1.54，較上周1.57下跌1.91%。據(jù)Wind，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)新增31.1萬(wàn)人，預(yù)期為22.5萬(wàn)人，漲幅較1月明顯收窄，1月前值的非農(nóng)就業(yè)新增51.7萬(wàn)下修至50.4萬(wàn)；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和前值均為3.4%。2月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期4.8%，前值4.4%。非農(nóng)就業(yè)環(huán)比大幅少增，科技企業(yè)裁員或影響開(kāi)始顯現(xiàn)，失業(yè)率超預(yù)期反彈以及時(shí)薪環(huán)比增速放緩且低于預(yù)期，服務(wù)通脹的壓力持續(xù)緩解，加息預(yù)期或逐步放緩，黃金壓制因素走弱，金價(jià)或迎來(lái)上漲。
建議關(guān)注：
銀泰黃金：山東黃金將成為公司控股股東，實(shí)際控制人變更為山東國(guó)資委。旗下黑河銀泰、吉林板廟子、青海大柴旦以及華盛金礦4座礦山金金屬含量173.9萬(wàn)噸，黃金產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)空間可觀。隨著玉龍礦山經(jīng)營(yíng)回歸常態(tài)，生產(chǎn)有序恢復(fù)，公司盈利前景有望進(jìn)一步改善。
山東黃金：控股多家礦山企業(yè)，所轄礦山企業(yè)分布于中國(guó)山東、福建、內(nèi)蒙、甘肅、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加納等國(guó)家，全球整合優(yōu)質(zhì)黃金資源，實(shí)力雄厚。收購(gòu)銀泰黃金控制權(quán)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升行業(yè)領(lǐng)先地位。隨著現(xiàn)有金礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)有望修復(fù)提升。
赤峰黃金：吉隆礦業(yè)新增18萬(wàn)噸采選能力擴(kuò)建，投產(chǎn)后總產(chǎn)能達(dá)到1000噸/日；境外Discovery采區(qū)24年投產(chǎn)后新增產(chǎn)能120萬(wàn)噸/年，金星資瓦薩金礦保有黃金資源量為364.8噸，打造年產(chǎn)不低于10噸的大型黃金礦山。此外，公司收購(gòu)新河恒礦業(yè)，金金屬量1.1萬(wàn)噸，深度挖掘海內(nèi)外礦山擴(kuò)產(chǎn)潛力，產(chǎn)能有望迎來(lái)集中釋放。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)釋放超預(yù)期，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。
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