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投資要點(diǎn)：
　　核心通脹壓力不減。2月美國(guó)CPI同比繼續(xù)回落至6.0%，環(huán)比略放緩至0.4%。而2月核心CPI同比僅小幅回落至5.5%，環(huán)比更是上行0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，為2022年9月以來(lái)高點(diǎn)，核心通脹壓力不減。
　　通脹回落的主要?jiǎng)恿θ允悄茉春秃诵纳唐?，這主要與能源價(jià)格回落以及全球供應(yīng)鏈狀態(tài)恢復(fù)到正常水平有關(guān)。而核心服務(wù)通脹壓力仍大，這主要與租金通脹仍未見(jiàn)頂以及勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張有關(guān)。我們預(yù)計(jì)，核心通脹或在2季度后出現(xiàn)明顯緩解。
　　近期受硅谷銀行破產(chǎn)事件影響，市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)較大。在硅谷銀行破產(chǎn)爆發(fā)前，市場(chǎng)一度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在3月加息50BP。在硅谷銀行事件爆發(fā)后，市場(chǎng)大幅交易美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、美聯(lián)儲(chǔ)提前轉(zhuǎn)向。
　　不過(guò)，我們提示后續(xù)仍需高度關(guān)注全球銀行的流動(dòng)性狀況（尤其是小型銀行），硅谷銀行或不是個(gè)例，短期仍將對(duì)各類資產(chǎn)的走勢(shì)產(chǎn)生較大的干擾。而在通脹高壓的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)輕易轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)面臨的工作將更加困難。