>> 開源證券-宏柏新材(605366)公司信息更新報告：2022年業(yè)績同比高增，氣凝膠等在建項目穩(wěn)步推進-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
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2022年功能性硅烷產(chǎn)品量價齊升，公司歸母凈利潤同比增長110.20%
2023年3月14日，公司發(fā)布2022年年度報告：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.98億元，同比增長32.32%；歸母凈利潤3.52億元，同比增長110.20%。2022年三氯氫硅高景氣、下游需求旺盛帶動功能性硅烷產(chǎn)品量價齊升，結(jié)合當前行業(yè)格局及市價運行情況，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.04（-2.60）、4.10（-3.29）、5.10億元，EPS為0.70（-0.59）、0.94（-0.75）、1.17元/股，當前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為23.3、17.3、13.9倍。公司3萬噸特種硅烷、9000噸氨基硅烷項目預(yù)計于2023Q1達產(chǎn)，氣凝膠項目一期穩(wěn)步推進，我們認為公司未來增長動能充足，維持“買入”評級。
受三氯氫硅景氣下行及硅烷跌價影響，2022Q4公司歸母凈利潤環(huán)比-57.70%
據(jù)公司年報，2022Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元，環(huán)比下滑57.70%。受行業(yè)供需格局影響，2022Q4我國三氯氫硅景氣度下行：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022Q4我國工業(yè)級三氯氫硅的市場均價為1.07萬元/噸，環(huán)比下滑23.24%；我們計算出2022Q4我國工業(yè)級三氯氫硅的季度價差縮窄至約5644元/噸，環(huán)比下滑37.93%。由于三氯氫硅成本端支撐減弱、下游需求不振，2022Q4公司主營產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的跌價：根據(jù)公司公告的經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們計算出HP669的銷售均價由2022Q3的3.27萬元/噸下跌至2022Q4的2.83萬元/噸，環(huán)比下滑13.41%；氣相白炭黑的銷售均價由2022Q3的2.47萬元/噸下跌至2022Q4的1.46萬元/噸，環(huán)比下滑40.98%。未來隨著下游需求的逐步復(fù)蘇，公司產(chǎn)品價格有望企穩(wěn)向上。
氨基硅烷、特種硅烷項目預(yù)計于2023Q1達產(chǎn)，氣凝膠項目穩(wěn)步推進
據(jù)公司年報，公司3萬噸特種硅烷項目、9000噸氨基硅烷項目已進入設(shè)備、儀電安裝尾聲，預(yù)計于2023Q1達產(chǎn)；氣凝膠一期（3000立方米/年）項目正進行土建施工，主要設(shè)備已完成采購和定制，公司正加緊推進項目進度。此外，公司瑞昌基地規(guī)劃高純四氯化硅、電子級硅烷等電子材料，有望進一步打開成長空間。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅下滑、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、下游需求萎靡。
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