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【觀點(diǎn)及建議】
　　PTA：短期PTA驅(qū)動(dòng)向下，單邊震蕩偏弱，5-9反套持有。近期成本PX偏強(qiáng)，PTA跌幅遠(yuǎn)小于原油。但總體趨勢仍然以跟隨油價(jià)下行為主。仍需警惕成本回落帶來的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，多PTA空SC持有。由于PTA供應(yīng)增加，建議關(guān)注5-9反套。接下來PTA裝置大量重啟背景下，PX供需存在缺口，仍是去庫格局，加上調(diào)油需求及PX二季度集中檢修導(dǎo)致PX供應(yīng)偏緊、PXN偏強(qiáng)的邏輯仍然一定程度上支撐PTA估值。供需格局方面，PTA供應(yīng)逐步提升，然而廠庫倉單短期集中注冊增多，現(xiàn)貨流動(dòng)性略有收緊，導(dǎo)致基差持續(xù)提升。而聚酯開工率提升至90%的高位，織造工廠開工率75%、加彈開機(jī)90%，進(jìn)一步提升空間或有限，對(duì)于PTA而言剛需提升空間一般，反而需要關(guān)注未來4-5月份終端囤貨集中釋放之后以來的淡季。5-9反套操作。由于成本端PX的偏強(qiáng)，PTA跌幅進(jìn)一步小于原油，建議多PTA空SC對(duì)沖操作。
　　乙二醇：5-9反套離場，逢低多為主。盡管原油價(jià)格大幅下行，但國產(chǎn)裝置降負(fù)荷的消息提振乙二醇盤面，當(dāng)前價(jià)格4000-4100元/噸一線存在較強(qiáng)的支撐。然而上方空間或有限，中期仍然關(guān)注4000-4500元/噸的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間。近期乙二醇供需平衡變改善，國產(chǎn)裝置降負(fù)荷帶來的產(chǎn)量減量將超15萬噸，可抵消進(jìn)口增量部分。然而中期來看，乙二醇高供應(yīng)是制約行情的核心因素，海外進(jìn)口隨著伊朗貨源增加以及美國南亞裝置3月底即將開車，進(jìn)口量將進(jìn)一步提升至56-58萬噸/月區(qū)間，聚酯開工達(dá)到90%之后進(jìn)一步提升的空間有限。因此上方空間或有限。