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黑色：需求不及預(yù)期，期價(jià)持續(xù)回落
　　邏輯：昨日盤(pán)面震蕩下跌，本期螺紋鋼表需數(shù)據(jù)環(huán)比下降6.72萬(wàn)噸至350.13萬(wàn)噸，不及市場(chǎng)預(yù)期，疊加海外風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致市場(chǎng)情緒趨弱。海外宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)的緊急貸款計(jì)劃可能會(huì)向美國(guó)銀行系統(tǒng)注入多達(dá)2萬(wàn)億美元的資金，以緩解流動(dòng)性緊，但偏海外定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍然未止跌。歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。
　　行業(yè)方面，鋼材利潤(rùn)修復(fù)后鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)依然偏謹(jǐn)慎，需求雖不及預(yù)期，但去庫(kù)速度尚可。鐵水產(chǎn)量緩慢增加，鋼廠(chǎng)雖按需采購(gòu)，可原料庫(kù)存消耗幅度依舊可觀，后期復(fù)產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐原料價(jià)格。蒙煤進(jìn)口相對(duì)平穩(wěn)，澳煤全面放開(kāi)但利潤(rùn)倒掛，短期影響有限，焦煤產(chǎn)量預(yù)期回升，壓制煤價(jià)，同時(shí)焦炭成本支撐走弱，價(jià)格亦跟隨焦煤偏弱運(yùn)行。鐵礦短期剛需偏強(qiáng)，鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存偏低，港口庫(kù)存去化，均對(duì)礦價(jià)形成支撐。中期關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)運(yùn)回升后的供給增量?；剡M(jìn)貨出貨均回升，鋼廠(chǎng)廢鋼到貨增加，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)廢鋼日耗增加，廢鋼供需雙增，價(jià)格或跟隨成材波動(dòng)。玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)火爆受市場(chǎng)交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來(lái)看持續(xù)性或難以維持，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；輕堿下游短期需求偏弱，但重堿需求穩(wěn)中有升，基本面或持續(xù)偏緊，盤(pán)面高位震蕩。電廠(chǎng)日耗逐漸進(jìn)入下行區(qū)間，非電需求釋放有限，淡季預(yù)期下謹(jǐn)慎觀望。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動(dòng)、需求恢復(fù)的情況，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)的強(qiáng)度以及鋼鐵行業(yè)政策變化；爐料廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存偏低，但鐵水增加速度偏慢，爐料采購(gòu)需求仍然偏弱；鋼材需求滯漲，將導(dǎo)致利潤(rùn)難以進(jìn)一步走擴(kuò)，復(fù)產(chǎn)路仍坎坷；煤焦供給較鐵礦寬松，鐵元素或繼續(xù)強(qiáng)于碳元素。國(guó)內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓下行。關(guān)注近期的政策變化和需求表現(xiàn)，短期或陷入震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫(kù)加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠(chǎng)主動(dòng)檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線(xiàn)展望：震蕩