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要點(diǎn):
　　中國金融期貨交易所進(jìn)一步調(diào)整股指期貨交易安排，自2023年3月20日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)三。
　　1、旨在降低高頻策略日內(nèi)交易成本:本次平今倉手續(xù)費(fèi)從基礎(chǔ)手續(xù)費(fèi)的15倍降至10倍。按1手IF當(dāng)月日內(nèi)平倉計(jì)算(凈值約為120萬元），松綁后平今倉手續(xù)費(fèi)約為276元，相比調(diào)整前節(jié)省138元，一定程度上可以降低高頻策略的交易成本。
　　2、現(xiàn)階段環(huán)境并不有利于期貨高頻。實(shí)際利好有限:高頻策略更傾向在振幅更高的IC進(jìn)行交易，然而在2021年之后，隨著雪球期權(quán)擴(kuò)容為IC合約帶來大量高拋低吸的交易資金，期貨振幅較指數(shù)振幅顯著下降，當(dāng)前環(huán)境并不利于期貨高頻策略。因此，雖然政策松綁降低了高頻策略的交易成本，但實(shí)際利好有限。
　　3、期貨鎖倉行為影響依然存在:由于股指期貨平今倉手續(xù)費(fèi)較高，若資金選擇回避隔夜風(fēng)險(xiǎn)，日內(nèi)鎖倉較平今倉仍有費(fèi)用上的優(yōu)勢，尾盤鎖倉影響依然存在。若資金鎖倉，將對(duì)期貨微觀結(jié)構(gòu)產(chǎn)生擾動(dòng)，其一，期貨持倉量呈現(xiàn)“U型”走勢，早盤鎖倉資金平倉，尾盤鎖倉資金開倉，其二，若寬基指數(shù)日內(nèi)劇烈波動(dòng)，資金在尾盤集中鎖倉將擾動(dòng)基差結(jié)構(gòu)，如急漲環(huán)境，資金在尾盤空開對(duì)鎖，尾盤貼水易走闊。
　　 4、若中期松綁繼續(xù)。利于股指流動(dòng)性提升?；厮?021-2022年日內(nèi)交易摩擦，一般呈現(xiàn)早盤尾盤摩擦偏低，中間時(shí)間摩擦偏高的狀態(tài)。若中期政策持續(xù)松綁，理論上將逐步提升股指參與率和市場規(guī)模，非早盤尾盤交易時(shí)間的交易摩擦有望降低。