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摘要
　　本周債市整體上行，中長(zhǎng)期利率合約品種表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。截至周五收盤，T2306收為100.255，較上一周上漲0.49%；TF2306收為100.85，較上周上漲0.28%；TS2306收為100.74，上漲0.1%?，F(xiàn)券方面，十年期國(guó)債收益率下行3.65bp至2.87%，一年期國(guó)債收益率下行5.16bp至2.26%。
　　我們發(fā)現(xiàn)海外宏觀的不確定性以及潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的避險(xiǎn)環(huán)境對(duì)于過(guò)去一整周中交易環(huán)境有著相當(dāng)重要的影響。而隨著瑞士央行下場(chǎng)提供流動(dòng)性保障以及國(guó)內(nèi)央行超預(yù)期降息，未來(lái)市場(chǎng)重心也會(huì)隨之遷移。
　　對(duì)于本次超預(yù)期降準(zhǔn)，我們認(rèn)為背后的含義是相較于市場(chǎng)預(yù)期更偏積極的政策態(tài)度。在復(fù)蘇的大周期之下，由于市場(chǎng)對(duì)于基本面偏弱的環(huán)境已經(jīng)抱有預(yù)期，因此本次降準(zhǔn)對(duì)于信心修復(fù)的作用可能會(huì)更加明顯，風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升對(duì)于長(zhǎng)端利率并不構(gòu)成直接利好，反而我們建議各位關(guān)注下周一開(kāi)盤后A股復(fù)蘇相關(guān)板塊的走勢(shì)。另一方面，降準(zhǔn)投放了中長(zhǎng)期資金，對(duì)于緩解當(dāng)前流動(dòng)性持續(xù)收緊的局面有著較大作用，短端利率水平有望回落。