>> 國海證券-千金藥業(yè)(600479)公司動態(tài)研究：婦科中成藥龍頭企業(yè)，期待衛(wèi)生用品第二增長曲線-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 638KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周小剛 |
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投資要點:
婦科中成藥龍頭，產(chǎn)品具有基藥優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢。公司中成藥主導(dǎo)產(chǎn)品婦科千金片（膠囊）、補(bǔ)血益母丸（顆粒）是獨家的國基藥品種、國醫(yī)保甲類品種，婦科千金膠囊和婦科斷紅飲膠囊是國家中藥保護(hù)品種。2021年12月，獨家產(chǎn)品婦科千金片/膠囊評為“2021年度最具臨床價值的婦科中成藥品牌”之一。公司及控股子公司共有36個藥品被列入《國家基本藥物目錄（2018年版）》，64個藥品入選了2021年版醫(yī)保目錄。2021年，千金藥業(yè)母公司全年完成了16省88個品規(guī)的招標(biāo)工作；新增補(bǔ)基藥品次17個并中標(biāo)，實現(xiàn)了補(bǔ)血益母丸在全國掛網(wǎng)。
化藥板塊穩(wěn)健增長。截至2022年中報，公司共有7個仿制藥產(chǎn)品通過一致性評價，10個仿制藥產(chǎn)品視同通過一致性評價（按新4類申報），其中包括阿托伐他汀鈣片、纈沙坦膠囊、苯磺酸氨氯地平片等多個市場銷售規(guī)模較大的仿制藥品種。2021年千金湘江的阿哌沙班片、他達(dá)拉非片、阿卡波糖片、替格瑞諾片等四個重磅仿制藥品種獲得生產(chǎn)批文，2022年上半年，千金湘江藥業(yè)新獲鹽酸貝那普利片生產(chǎn)批文，進(jìn)一步豐富了公司的仿制藥產(chǎn)品管線。
開發(fā)衛(wèi)生用品，做女性健康系列。公司秉承“跳出婦科，做女性健康系列；跳出本業(yè)，做中藥衍生系列”的發(fā)展戰(zhàn)略，以婦科中藥為核心，逐步向女性大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域延伸,千金凈雅婦科專用棉巾的銷售已初具規(guī)模，千金潤洗護(hù)系列產(chǎn)品也是公司重點打造的衍生系列產(chǎn)品。2021年公司衛(wèi)生用品銷售收入為1.81億元。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計2022-2024年EPS分別為0.72/0.81/0.93元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為16.14/14.30/12.45倍，公司在婦科用藥領(lǐng)域品牌優(yōu)勢顯著，近年來發(fā)展女性健康系列產(chǎn)品開辟第二增長曲線；化藥業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：藥材漲價帶來成本壓力；核心婦科產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；衛(wèi)生用品推廣不及預(yù)期；在研產(chǎn)品推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期；醫(yī)藥政策風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。
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