>> 博覽財經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3278期-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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mhtml |
來源： |
博覽財經(jīng) |
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作者： |
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過去一周，A股市場通過震蕩整固來消化海外風(fēng)險沖擊。并且，隨著海外市場回暖，A股市場也迎來超跌反彈。本周策略需著重回答兩個問題：海外風(fēng)險是否已經(jīng)出清？超預(yù)期降準(zhǔn)對指數(shù)走勢有何影響？
隨著各國政府迅速出手應(yīng)對，硅谷銀行與瑞士信貸事件演繹為系統(tǒng)性風(fēng)險的概率極低。同時，市場對于金融危機和經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，也使得美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩。二者疊加，共同促成了近期全球市場的反彈，也明顯提振了A股市場的風(fēng)險偏好。
不過外圍風(fēng)險只是暫歇，尚未真正出清。因當(dāng)前美國通脹壓力仍較大，潛在的金融風(fēng)險會迫使美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏，但很難扭轉(zhuǎn)貨幣緊縮方向。本周將迎來美聯(lián)儲議息會議（3月21日-22日），市場預(yù)期本次會議加息25bp的概率較大。
同時，歐央行為應(yīng)對居高不下的通脹仍堅持激進加息。在高利率環(huán)境下，不排除未來會有更多的銀行破產(chǎn)事件發(fā)生。要知道，過去美聯(lián)儲每一輪加息周期基本上都會有國家或地區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟金融危機。因此，后續(xù)仍需要密切關(guān)注海外金融風(fēng)險演繹。
而央行超預(yù)期降準(zhǔn)，主要應(yīng)出于兩點考慮：對沖流動性缺口，呵護資金面；鞏固經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢。超預(yù)期降準(zhǔn)將強化國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，進而提振股市信心，為指數(shù)反彈增添動力。不過，歷次降準(zhǔn)影響都偏短期，對中期趨勢影響不大。市場中期運行的核心矛盾還是在于經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏和持續(xù)性，因此需觀察全面降準(zhǔn)后經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復(fù)情況。
總之，超預(yù)期降準(zhǔn)疊加外圍風(fēng)險暫歇，A股短期有望迎來超跌修復(fù)窗口。不過，目前還沒到全面樂觀時，市場預(yù)期仍會反復(fù)，后市需要警惕海外風(fēng)險進一步蔓延。在此背景下，預(yù)計市場情緒修復(fù)的力度有限，重在把握市場共識度較高的趨勢性機會。
配置上，重點把握“內(nèi)外”兩條主線。對內(nèi)繼續(xù)關(guān)注符合“國企改革+自主科技+特色估值體系重塑”等三重邏輯的數(shù)字經(jīng)濟、自主可控（半導(dǎo)體、工業(yè)母機）、6G等板塊龍頭。對外而言，市場迎來外事活動密集期，關(guān)注一帶一路、人民幣國際化（跨境支付、數(shù)字貨幣）以及軍工。同時，美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，關(guān)注黃金板塊修復(fù)機會。
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