>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
湯瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
中國(guó)燃?xì)?00384.HK)深度：城燃主業(yè)迎來(lái)新機(jī)，增值業(yè)務(wù)打造第二成長(zhǎng)曲線
投資分析意見(jiàn)：首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023/24財(cái)年公司天然氣銷售業(yè)務(wù)將持續(xù)受益于居民氣及工業(yè)氣增長(zhǎng)及毛差修復(fù)改善預(yù)期，增值業(yè)務(wù)及綜合能源業(yè)務(wù)開(kāi)創(chuàng)公司第二成長(zhǎng)曲線。我們預(yù)測(cè)公司2022/23-2024/25三個(gè)財(cái)年的歸母凈利潤(rùn)分別為60.02、74.92、85.80億港元，EPS分別為1.10、1.38、1.58港元/股。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022/23-2024/25財(cái)年P(guān)E分別為10.1、8.0、7.0倍。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：化石能源價(jià)格高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；燃?xì)饨玉g不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
(聯(lián)系人：王璐、朱赫)
船運(yùn)減碳政策頻發(fā)，生柴等低碳燃料發(fā)展有望加速--碳中和政策系列報(bào)告五
投資分析意見(jiàn)：船運(yùn)減碳政策頻出，低碳燃料將在此背景下迎來(lái)快速發(fā)展，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)相對(duì)成熟的生物柴油、生物天然氣、綠色甲醇賽道將優(yōu)先受益。推薦生物柴油龍頭卓越新能、建議關(guān)注山高環(huán)能；建議關(guān)注生物天然氣EPC龍頭：維爾利。
風(fēng)險(xiǎn)提示：IMO及歐盟船運(yùn)政策出臺(tái)進(jìn)度不及預(yù)期；低碳燃料產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：查浩/莫龍庭)
中國(guó)疫后需求復(fù)蘇超預(yù)期，新常態(tài)運(yùn)價(jià)值得期待——海外油運(yùn)四季報(bào)分析
投資分析意見(jiàn)：本輪VLCC、成品油運(yùn)價(jià)上漲并非脈沖行情，是可以給估值的結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致的持續(xù)性行情，供給持續(xù)收縮長(zhǎng)邏輯為景氣度持續(xù)性提供支撐。與2019、2020年脈沖行情不同，本輪運(yùn)價(jià)表現(xiàn)上為一步一個(gè)臺(tái)階穩(wěn)中上漲。平均船齡，新船訂單占運(yùn)力比，全球原油庫(kù)存水平，均好于2002-2008、2014-2015,2019-2020幾輪運(yùn)價(jià)上漲周期，估值水平性價(jià)比更高。結(jié)論：繼續(xù)推薦中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油。
風(fēng)險(xiǎn)提示：估值風(fēng)險(xiǎn)、安全事故、俄烏沖突緩解導(dǎo)致運(yùn)距沒(méi)有拉長(zhǎng)
(聯(lián)系人：閆海/鄒杰偉)
|
|
