>> 西部證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：原油價格下跌，關(guān)注需求較為確定方向-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌2.66%，同期跑輸大盤2.45pct。石油石化指數(shù)上漲0.48%，同期跑贏大盤0.69pct。本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，返利科技(+35.87%)、金力泰(+21.1%)、晶瑞電材(+17.25%)位列漲幅前三；跌幅前三的公司分別是：金三江(-52.13%)、豐元股份(-11.95%)、ST紅太陽(-11.59%)；子版塊中電子化學(xué)品(+0.72%)、橡膠助劑(+0.4%)、氨綸(+0%)、漲幅前三?；て分?，本周漲幅前三的化工品分別是：液氯(+24.36%)、一氯甲烷(+9.09%)、苯胺(+6%)。
磷肥：磷酸一銨和二銨價差走勢小幅分化，一銨市場整體弱勢，磷礦成本支撐下高含量二銨價格高位維穩(wěn)。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至3月17日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為3260/3980元/噸，周環(huán)比分別-2.1%/+0%；價差為1010/1109元/噸，周環(huán)比-1.91%/+8.32%。下游需求端，復(fù)合肥對一銨按需采購，春耕備肥進入尾聲，行情趨弱。高含量的二銨對磷礦要求較高，磷礦價格持續(xù)高位支撐二銨價格;需求端，海外市場量價走低，二銨出口價格波動下滑至610~615美元/噸FOB，和摩洛哥646.5美元/噸FOB仍維持一定價差。后續(xù)關(guān)注二銨成本以及出口需求變化。建議持續(xù)關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭企業(yè)興發(fā)、云天化等。
氟化工：氯化物價格上漲，三代制冷劑價差回落。成本端，氫氟酸和螢石價格繼續(xù)小幅下行，氯化物和硫酸價格上漲。本周，第三代制冷劑價差小幅收窄。截至3月17日，R32、R125、R134a價格分別為14500、25500、24250元/噸，價差分別為1889、7021.95、5847.3元/噸，環(huán)比上月同期價差分別為-87.2、-1139.2、-585.5元/噸?？照{(diào)備貨需求旺季即將來臨，混配需求不佳，預(yù)計短期內(nèi)R32價格小幅上漲，R134a價格上漲，R125持穩(wěn)。建議持續(xù)關(guān)注布局上下游的一體化行業(yè)龍頭巨化股份、三美股份。
原油價格下跌，大宗化工品成本支撐減弱，關(guān)注有足夠消費需求驅(qū)動的細分行業(yè)。本周WTI原油期貨結(jié)算價76.68美元/桶，周環(huán)比-12.96%，或?qū)Υ笞诨ぎa(chǎn)品價格造成壓力；下游需求端，國內(nèi)地產(chǎn)、紡織、汽車修復(fù)節(jié)奏仍有不確定性；政策端，美聯(lián)儲加息預(yù)期預(yù)期調(diào)整，國內(nèi)央行降準助力經(jīng)濟溫和修復(fù)?，F(xiàn)階段新材料需求較為確定：①關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。②關(guān)注主營扎實，從0-1增量細分標的。如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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