>> 南華期貨-石油市場周報：硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)市場對系統(tǒng)性金融風險擔憂，油價崩盤式下跌-230318
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 6016KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴一帆,胡紫陽 |
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原油
核心觀點：
本周原油市場大幅下跌，布倫特和WTI均創(chuàng)新低，本輪下跌其基本面并未出現(xiàn)明顯變化，主要受自美國硅谷銀行倒閉后，引發(fā)一連串反應，美國銀行股價大跌，市場對引發(fā)金融危機的擔憂加劇。
驅(qū)動端：
宏觀：美國硅谷銀行倒閉后，引發(fā)一連串反應，美國銀行股價大跌，市場對引發(fā)金融危機的擔憂加劇。目前，加息帶來的負反饋已經(jīng)出現(xiàn)越演越烈的苗頭，雖然美國三部委聯(lián)合救市，但市場恐慌情緒依然未能緩解，尤其是瑞士信貸自揭財報出現(xiàn)重大缺陷后，市場對系統(tǒng)性金融風險的擔憂日益加劇。目前市場寄希望于通過銀行業(yè)危機倒逼美聯(lián)儲減緩甚至暫停加息，歐洲央行無視銀行業(yè)危機，宣布將三大主要利率均上調(diào)50個基點，近期美聯(lián)儲并未從鷹轉鴿，降通脹依然是美聯(lián)儲的首要目標，本輪依然無法對美聯(lián)儲做轉鴿的期待，下周將召開3月份FOMC會議，重點關注會議結果。
供給端：本周供給端變化不大，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子周二在接受Energy Intelligence的采訪時表示，歐佩克+將堅持去年10月份達成的減產(chǎn)協(xié)議，直到今年年底。俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計劃3月原油產(chǎn)量減少50萬桶/日，減產(chǎn)決定將改善市場形勢，不過該減產(chǎn)只針對3月份，俄羅斯國家杜馬提出了一項法案，規(guī)定了俄羅斯石油出口的折扣，4月份俄羅斯石油價格對布倫特原油的折扣將限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。從3月份俄羅斯原油出口來看，船期已經(jīng)超過2月份，整體高于市場預期
需求端：OPEC和IEA下調(diào)需求預期，OPEC在其備受關注的月度報告中稱，預計今年全球石油需求將增長230萬桶/日，達到1.019億桶/日，基本與之前的預估水平持平。2023年歐佩克原油需求預測下調(diào)20萬桶/天，至2,930萬桶/天。在報告中歐佩克預計，今年全球經(jīng)濟增長2.6%，中國經(jīng)濟增長5.2%，歐元區(qū)和美國經(jīng)濟分別增長0.8%和1.2%。國際能源署（IEA）發(fā)布最新月報，預計2023年全球石油需求平均增速將從去年的230萬桶/日放緩至200萬桶/日，達到1.02億桶/日。IEA上調(diào)今年俄羅斯石油產(chǎn)量預期至1040萬桶/日。
庫存端：3月10日當周EIA原油庫存+155萬桶，庫欣原油庫存-191.6萬桶。汽油庫存-206.1萬桶，精煉油庫存-253.7萬桶，產(chǎn)量維持在1220萬桶/日不變，出口增加166.5萬桶/日至502.7萬桶/日，戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存維持在3.716億桶不變。
估值端
原油趨勢整體判斷：本周原油市場大幅下跌，布倫特和WTI均創(chuàng)新低，本輪下跌其基本面并未出現(xiàn)明顯變化，主要受自美國硅谷銀行倒閉后，引發(fā)一連串反應，美國銀行股價大跌，市場對引發(fā)金融危機的擔憂加劇，等本輪利空情緒釋放完畢，油價仍將重回基本面。
SC原油價格判斷：2月份國內(nèi)原油進口小幅下降，但3月份進口出現(xiàn)明顯回升，近期EFS價格下滑，沙特出口至中國的OSP價格上調(diào)，運費上漲，利多SC?？申P注SC多配機會。
月差走勢判斷：Brent重回contango結構，SC近月遭受較強的抑制
成品油裂解市場：國內(nèi)3月份成品油出口計劃低于預期，3月份汽油30萬噸，柴油39萬噸，航煤60萬噸，總計129萬噸。總體看汽油環(huán)比增加1.5萬噸，柴油減少了163萬噸，煤油減少95萬噸，相當于減少63.5萬桶/天的中質(zhì)餾分油供給量。成品油出口計劃超預期縮減，會對國內(nèi)柴油價格形成比較大的壓制，國外柴油和航煤裂解走弱的趨勢不變，但節(jié)奏上會有所緩解。
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