>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：國內(nèi)降準(zhǔn)落地或修復(fù)市場(chǎng)情緒，利好煤炭板塊估值修復(fù)-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1410KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢(shì)：本周上證指數(shù)上漲0.63%，滬深300指數(shù)下跌0.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.24%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌2.55%。本周板塊個(gè)股漲幅前4名分別為：中煤能源、中國神華、淮河能源、恒源煤電；個(gè)股跌幅前5名分別為山煤國際、山西焦煤、平煤股份、潞安環(huán)能、華陽股份。
本周觀點(diǎn)：
1-2月全國煤炭自產(chǎn)量及進(jìn)口量同比雙增。國家統(tǒng)計(jì)局3月15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月份，全國原煤產(chǎn)量73423萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%，增幅較2022年12月擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)。受春節(jié)假期等因素影響，1-2月份，全國原煤日均產(chǎn)量為1244萬噸，較2022年12月份的1299萬噸減少55萬噸。但需要注意的是，原煤產(chǎn)量同比增幅自2022年9月起已明顯放緩，側(cè)面或反映2021年9月至今由現(xiàn)有產(chǎn)能核增帶來的產(chǎn)量增加效果已經(jīng)顯現(xiàn)，后續(xù)進(jìn)一步增加需依靠新建礦井投產(chǎn)?？紤]到煤礦建設(shè)周期一般在3-5年，因此2022年至今批復(fù)建設(shè)的新煤礦貢獻(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能仍需等待。進(jìn)口方面，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月份，我國累計(jì)進(jìn)口煤炭6064.2萬噸，較去年同期的3549.8萬噸增加2514.4萬噸，同比增長(zhǎng)70.8%。主要受蒙古疫情擾動(dòng)通關(guān)、印尼年初煤炭出口受限及海外煤價(jià)攀升等因素影響，導(dǎo)致2022年前兩月基數(shù)較低。
美國硅谷銀行風(fēng)波擾動(dòng)情緒，國內(nèi)降準(zhǔn)落地或逐步修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期，有助于低估值煤炭板塊估值修復(fù)。伴隨上周硅谷銀行事件的發(fā)酵，本周國際能源商品價(jià)格一度表現(xiàn)不佳。WTI原油價(jià)格由3月10日的76.68美元/桶跌至3月17日的66.74美元/噸，而布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格也從3月10日的82.43美元/桶跌至3月17日的72.31美元/桶，為2023年1月以來最大周跌幅，達(dá)到-12.28%，受此影響國內(nèi)煤炭板塊亦出現(xiàn)一定調(diào)整。本周五，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。近期國常會(huì)要求“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)”，在本次超預(yù)期降準(zhǔn)落地后，有望逐步修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期，有助于低估值煤炭板塊估值修復(fù)。與此同時(shí)，新一輪國企改革持續(xù)推進(jìn)，國資體系將更多價(jià)值實(shí)現(xiàn)因素納入央國企考核體系，是構(gòu)建“中國特色估值體系”并推動(dòng)國有上市公司價(jià)值重估和回歸的重要基礎(chǔ)。因此在降準(zhǔn)和“中特估”帶來的催化下，建議關(guān)注兩條主線，一是集團(tuán)存在注入預(yù)期的【山西焦煤】；二是盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】、【盤江股份】。
煤炭市場(chǎng)信息跟蹤：
煤炭?jī)r(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年3月17日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于1000元/噸，較上周下降8元/噸（-0.8%）；山西陽泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于1010元/噸，較上周下降8元/噸（-0.8%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于1075元/噸，較上周下降15元/噸（-1.4%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于990元/噸，較上周持平（0.0%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于576元/噸，較上周持平（0.0%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于826元/噸，較上周下降7元/噸（-0.8%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至2023年3月13日，CCTD主流港口合計(jì)庫存為6198.8萬噸，較上周增加168.0萬噸（2.8%）；沿海港口庫存為5267.1萬噸，較上周增加141.8萬噸（2.8%）；內(nèi)河港口庫存為931.7萬噸，較上周增加26.2萬噸（2.9%）；北方港口庫存為3599.0萬噸，較上周增加163.9萬噸（4.8%）；南方港口庫存為2599.8萬噸，較上周增加4.1萬噸（0.2%）；華東港口庫存為1884.6萬噸，較上周增加36.4萬噸（2.0%）；華南港口庫存為1146.5萬噸，較上周減少12.5萬噸（-1.1%）。
煤炭運(yùn)價(jià)：據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至2023年3月17日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于775.4點(diǎn)，較上周下降1.26點(diǎn)（-0.16%）；秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬DWT）報(bào)收于46.3元/噸，較上周上漲0.5元/噸（1.1%）；秦皇島-上海運(yùn)價(jià)（4-5萬DWT）報(bào)收于28.0元/噸，較上周下降0.4元/噸（-1.4%）；秦皇島-寧波運(yùn)價(jià)（1.5-2萬DWT）報(bào)收于43.5元/噸，較上周下降0.9元/噸（-2.0%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長(zhǎng)低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
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