>> 東證期貨-1-2月鋼材供需跟蹤：需求弱復(fù)蘇，基建仍是亮點-230317
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
顧萌 |
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★需求弱復(fù)蘇，基建投資維持較高增速：
1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示終端需求整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇格局。房地產(chǎn)方面，商品房銷售和房屋新開工的同比降幅均有明顯收窄，但新開工降幅仍接近10%，預(yù)計投資端短期改善難度依然較大?；ㄍ顿Y仍維持高增速，且去年四季度以來交通運輸類投資增速明顯回升。年初以來地方政府專項債發(fā)行速度較快，對于上半年基建投資仍能形成支撐，從實物工作量角度看，對年內(nèi)基建需求也將形成支撐。制造業(yè)方面，1-2月乘用車、商用車和工程機械銷量仍同比較大幅度下降，但春節(jié)后工程機械訂單逐漸回暖，預(yù)計制造業(yè)需求整體仍呈溫和復(fù)蘇格局。
★ 1-2月粗鋼產(chǎn)量明顯同比增加，預(yù)計上半年維持高位：
1-2月粗鋼產(chǎn)量同比增幅6.8%左右，Mysteel鐵水日產(chǎn)回升到237萬噸以上，年初以來平均水平較去年同期增加約8%。廢鋼日耗整體也回升到接近去年同期的水平。我們預(yù)計上半年落實粗鋼產(chǎn)量平控的概率不大，在微利的情況下，鋼廠還將維持高產(chǎn)量。而若下半年開始執(zhí)行產(chǎn)量平控，則屆時將存在減產(chǎn)壓力，關(guān)注遠月利潤擴張的驅(qū)動。
★需求復(fù)蘇延續(xù)，回調(diào)空間暫有限：
目前來看，終端需求延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢。以螺紋350萬噸左右表觀消費量來看，240萬噸的日均鐵水仍能承接，若需求沒有進一步超預(yù)期，還難以打入繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，暫不足以給出持續(xù)擴利潤復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。但近期的鋼價回落主要還是基于需求未超預(yù)期，以及修復(fù)略偏高的估值，由于需求復(fù)蘇的趨勢并未被證偽，回落空間也不會太大。成材去庫和絕對庫存也依然在比較健康的水平，基本面仍有支撐，短期仍以區(qū)間震蕩思路來進行操作。關(guān)注回調(diào)后偏多的機會。
★風險提示：
鋼價下行風險主要在于需求超預(yù)期回落，外需快速走弱
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