>> 建信期貨-宏觀貴金屬周報(bào)：歐美銀行危機(jī)推動(dòng)金價(jià)上漲-230317
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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經(jīng)濟(jì)：中國開年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好
得益于防疫政策的徹底調(diào)整以及陸續(xù)推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策，2023年開年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，為全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開了個(gè)好頭。2023年1-2月份中國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，增速較2022年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)上看，1-2月份制造業(yè)投資同比增長8.1%，增速較2022年下滑1個(gè)百分點(diǎn)，總體上延續(xù)了2022年初以來的回落趨勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭趨弱以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使得制造業(yè)投資心態(tài)趨于謹(jǐn)慎；1-2月份房地產(chǎn)投資同比萎縮5.7%，萎縮程度較2022年收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)，說明各地陸續(xù)出臺(tái)的房地產(chǎn)維穩(wěn)政策使得2022年不斷趨弱的房地產(chǎn)市場有了觸底回升的初步跡象；1-2月份廣義基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長12.2%，增速較2022年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，說明年初信貸資金集中投放以及專項(xiàng)債加快發(fā)行確保了基建投資的平穩(wěn)延續(xù)。從另一個(gè)角度看，2023年1-2月份內(nèi)資投資同比增長6%而港澳臺(tái)和外商投資分別同比萎縮5.1%和1.2%，國企投資加速至10.5%而民間投資進(jìn)一步下降至0.8%，也說明了民間部門和海外經(jīng)濟(jì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)信心不足。
2023年1-2月份中國零售銷售同比增長3.5%，初步擺脫前三個(gè)月同比萎縮的困境且好于市場主流預(yù)期。其中汽車銷售同比萎縮9.4%，在前兩年汽車銷售需求充分釋放后今年汽車消費(fèi)或有顯著回落；除汽車外的其他消費(fèi)同比增長5%，分類別看糧油食品、中西藥品和石油制品同比漲幅在10%附近。建筑裝潢與家電器材等房地產(chǎn)下游消費(fèi)依然同比萎縮，但萎縮程度較2022年下半年有顯著收窄?？傮w上看隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，居民消費(fèi)也會(huì)隨之改善；但由于2022年中國居民部門開始消耗超額儲(chǔ)蓄，因此我們預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，更大的消費(fèi)改善出現(xiàn)在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。
2023年1-2月份中國房地產(chǎn)銷售面積同比萎縮3.6%，萎縮程度較2022年的24.3%顯著收窄；在保交樓活動(dòng)和銷售小陽春的帶動(dòng)下，1-2月份竣工面積同比增長8%，是2022年以來的首次轉(zhuǎn)正，但這也使得房地產(chǎn)去化月數(shù)上升到7個(gè)月；雖然銷售端有回暖跡象，但房企對(duì)后續(xù)需求保持謹(jǐn)慎心態(tài)，1-2月份新開工面積和施工面積分別同比萎縮9.4%和4.4%，房地產(chǎn)投資同比萎縮5.7%。
2023年2月份中國百城平均房價(jià)在連續(xù)七個(gè)月環(huán)比下跌后終于止跌，但基數(shù)效應(yīng)使得同比增速仍在小幅下滑。2月份房價(jià)環(huán)比上漲的城市有26個(gè)，比1月份增加14個(gè)；房價(jià)環(huán)比下跌的城市有45個(gè)，比1月份減少17個(gè)；房價(jià)環(huán)比持穩(wěn)的城市有29個(gè)，比1月份增加3個(gè)?？傮w上看在房地產(chǎn)刺激政策的支持下，中國房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)回升。
2023年2月份美國整體CPI和核心CPI同比分別增長6%和5.5%，符合市場主流預(yù)期且顯示出通脹壓力持續(xù)緩解趨勢(shì)。但核心通脹環(huán)比增長0.5%，高于市場主流預(yù)期的0.4%，為2022年下半年以來最高值，顯示美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的任務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完成。另外，2023年3月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者一年期通脹預(yù)期初值從前一月的4.1%回落到3.8%，也是2021年下半年以來的最低值，說明隨著銀行危機(jī)暴露，美國消費(fèi)者對(duì)未來通脹預(yù)期逐步降溫。
2023年2月份美國工業(yè)產(chǎn)出同比減少0.25%，為2021年3月份以來首次出現(xiàn)，而產(chǎn)能利用率也從2022年9月份的79.85%持續(xù)回落到77.95%，說明美國的商品需求在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策壓力下逐步減少。就業(yè)方面，3月11日當(dāng)周美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)回落到19.2萬，3月4日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)回落到168.4萬，說明總體上看美國就業(yè)市場依然穩(wěn)健，但受到硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的銀行業(yè)動(dòng)蕩影響，美國短期失業(yè)人數(shù)將有顯著上升。
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