>> 建信期貨-有色金屬周報-230317
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 825KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧：本周銅價破位下跌，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-94%、-90%，而上周分別為-53%、-43%，可以看出本周銅價受宏觀影響顯著，主因銀行業(yè)危機從美國蔓延至歐洲，市場擔(dān)心整個金融系統(tǒng)的傳染效應(yīng)，避險情緒升溫，國際銅價一度跌破8500美元/噸，不過隨著瑞士中央銀行為瑞士信貸銀行提供金融救助以及華爾街出手救助第一共和銀行，市場恐慌情緒陡轉(zhuǎn)之下，風(fēng)險資產(chǎn)逐步回升，而且3月16日晚間歐洲央行無視銀行業(yè)動蕩兌現(xiàn)加息50個基點承諾，本周宏觀情緒是銅價的主導(dǎo)邏輯。國內(nèi)下游逢低買貨情緒較好，周內(nèi)銅價重心下移，同時終端訂單逐步增加，下游提貨增加帶動國內(nèi)社庫自12月末以來連續(xù)第三周出現(xiàn)周度去庫，同時現(xiàn)貨升水?dāng)U大至200附近，洋山銅提單溢價上漲，雖精廢價差繼續(xù)有利于廢銅，但國內(nèi)精銅桿開工率提升，本周國內(nèi)現(xiàn)貨支撐在不斷加強，但難抵宏觀逆風(fēng)，最終，滬銅主力周跌幅2.31%。
操作建議：宏觀面，下周將迎來美聯(lián)儲議息會議，雖然之前由于銀行業(yè)危機市場對3月加息25BP和不加息之間來回擺動，但隨著相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)以及華爾街出手救助，銀行危機對宏觀面沖擊逐漸減弱，CME美聯(lián)儲觀察顯示3月加息25BP概率為62%，且預(yù)期在6月份有超50%概率迎來降息，而且周末瑞銀與瑞信的收購談判在加速進行，預(yù)計歐美銀行業(yè)危機以及歐美央行議息會議對宏觀面的沖擊正在減弱。國內(nèi)基本面呈供需雙旺格局，在短期需求旺盛的推動下，下游逢低采購意愿強，但由于國內(nèi)社庫和保稅區(qū)庫存處于相對高位以及國內(nèi)供應(yīng)增強，現(xiàn)貨升水和盤面價差難出現(xiàn)趨勢性走闊，同時海外市場庫存較低但歐美制造業(yè)景氣度不佳，需求羸弱，內(nèi)外基本面短期都無明顯向上驅(qū)動，但由于綠色經(jīng)濟的中長期發(fā)展趨勢將為銅帶來持續(xù)需求，基本面也難言施壓。考慮到當(dāng)前宏觀面風(fēng)險減弱，預(yù)計銅價將迎來向上修復(fù)行情。
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