>> 國投安信期貨-白糖周報：糖價高位震蕩-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃維 |
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上周美糖高位震蕩，主力合約周下跌2.22%至20.67美分/磅。上周宏觀風險增加，原油帶領(lǐng)大宗商品回落，由于國際食糖市場基本面較好，英糖下聯(lián)幅度相對不大。消息方面，印度逐漸收榨，減產(chǎn)的影響開始顯現(xiàn)。印度糖廠協(xié)會最新發(fā)布的公告顯示，2022/23榨季截至3月15日印度食糖產(chǎn)量為2818萬噸，同比下降27萬噸。當前已有194家糖廠收榨，高于去年同期的78家。不過，印度題材已經(jīng)炒作了一段時間，美糖價格也連創(chuàng)新高，利多已經(jīng)有所消化。印度本榨季的生產(chǎn)已經(jīng)臨近尾聲，產(chǎn)量也將逐漸揭曉，供給端炒作的時間所剩不多。
泰國方面，產(chǎn)量繼續(xù)增加。本榨季截至3月14日，泰國累計壓榨甘蔗9097萬噸，同比增加8.3%;累計產(chǎn)糖1057.13萬噸，同比增加15.3%。巴西方面，新榨季即將開榨，目前美糖價格比含水乙醇折糖價高約5美分/磅，預(yù)計新榨季巴西制糖比例將維持高位。不過市場擔心物流問題可能導(dǎo)致巴西食糖出口不暢，關(guān)注最新生產(chǎn)及出口數(shù)據(jù)。
國內(nèi)方面，上周宏觀風險增加，5月合約大幅減倉，盤面周下跌2.74%至6142元/噸?；罘矫妫现?月合約基差為128元/噸，周環(huán)比.上漲153元/噸; 7月合約基差為139元/噸，周環(huán)比上漲126元/噸。上周現(xiàn)賃價格較為堅挺，盤面相對較弱，價差走強。價差方面，遠月合約相對較強，上周5-9價差為22元/噸，周環(huán)比下跌57元/噸; 9-1價差為165元/噸，周環(huán)比下跌6元/噸。上周倉單繼續(xù)增加，總倉單為58637張，周環(huán)比增加12.18%，倉單處于歷史同期較高水平。持倉結(jié)構(gòu)方面，上周5月合約前20名主力凈多單為17226張，周環(huán)比減少4692張。
進口方面，1-2月份我國累計進口糖88萬噸同比增長7.8%。雖然內(nèi)外價差長期倒掛，但是進口量依然較高，預(yù)計今年總的進口量也將維持高位。從基本面看，雖然廣西減產(chǎn)，但是由于云南糖、甜菜糖產(chǎn)量增加，預(yù)計本榨季全國食糖產(chǎn)量同比減少的幅度并不大，預(yù)計在20-30萬噸左右。目前市場總的供應(yīng)量依然較為充足，價格上漲主要是對未來供應(yīng)偏緊的預(yù)期。進入到3月份之后，國產(chǎn)糖生產(chǎn)將陸續(xù)結(jié)束，供給端的利多逐步兌現(xiàn)。需求方面，目前處于消費淡季，短期需求端難以帶領(lǐng)糖價進一步上漲?？偟膩砜?，廣西減產(chǎn)的利多逐步兌現(xiàn)，目前糖價較高，由于供給和需求端的利多相對有限，鄭糖上方存在一定壓力，預(yù)計糖價維持高位震蕩的格局。
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