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上周走勢:
　　上周國際油價大幅下跌，WTI原油下跌12.96%至66.74美元/桶，布倫特原油下跌11.85%至72.97美元/桶，SC原油期貨下跌10.74%至499.4元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌5.24%至528.5美元/噸，高硫燃料油近月Swap下跌8.04%至377.5美元/噸，上海燃料油期貨下跌12.63%至2629元/噸，低硫燃料油期貨下跌10.01%至3577元/噸。
　　基本面概覽:
　　需求方面，短期市場交易重心集中在歐美銀行危機對經(jīng)濟前景的影響，恐慌情緒快速蔓延，市場對現(xiàn)實端需求的關注程度較小。從本月公布的三大機構月報來看，IEA、EIA、OPEC對2023年全球石油需求增速預期分別為200萬桶/日、148萬桶/日、232萬桶/日,其中IEA及EIA將年內需求分別上調10萬桶/日、43萬桶/日，主要集中在二、三季度氣油消費旺季。各機構月報仍將中國需求復蘇作為看好全年需求的最關鍵因素，近期海外微觀層面成品油庫存壓力的緩解以及油價中樞顯著下移對消費形成負反饋均強化了相對樂觀的旺季需求預期，結合各區(qū)煉廠開工的相對穩(wěn)健，我們認為微觀層面的油品需求并未出現(xiàn)明顯走弱。
　　供應方面，俄羅斯海運原油裝船仍保持相對穩(wěn)定，成品油裝船波動較大，2月5日以來的最近6周中輕質成品油與燃料油裝船分別較制裁前6周減少13萬桶/日以及增加3萬桶/日。雖然前期俄羅斯已宣布3月減產50萬桶/日，但從目前其油品的貿易流轉換情況來看暫未出現(xiàn)明顯瓶頸，2月顯著增加的未知目的地船貨數(shù)量近期亦明顯減少，俄羅斯因素在供應端的利多作用在此過程中不斷消退。另一方面，lEA、EIA、OPEC對今年非OPEC供應分別上調30萬桶/日、40萬桶/日、19萬桶/日，上調后三大機構已認為非OPEC供應在今年一季度較去年四季度將平均增加18萬桶/日，而在兩個月前的月報中，三大機構曾預期一季度非OPEC供應將環(huán)比減少平均41萬桶/日。但從全年角度來看，原油供應端俄羅斯、OPEC及美國幾大主要參與方目前均無實質性增產的預期，這也是目前對油價形成支撐的最主要因素。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油庫存增加92.1萬桶至2109.2萬桶。近期海外成品油裂解價差趨勢性如期減弱，短期需要關注多事件擾動對海外主產品裂解價差的提振，除了本月中國成品油出口減少的支撐外，近期宏觀避險情緒對原油的影響更為直接，成品油裂解價差被動走強，法國煉廠罷工亦再次對海外汽柴油裂解價差形成一定支撐，在此背景下燃料油高低硫價差有所反彈，但尚難以扭轉年內煉能矛盾緩解及海外需求疲弱的大背景。國內煉廠2月低硫燃料油產量125.7萬噸，較1月增5.25萬噸，近期舟山低硫船供價格略低于新加坡,現(xiàn)貨市場情緒偏弱。
　　行情展望及策略建議:
　　近期供需面利空主要體現(xiàn)在俄油供應大于此前預期，對上半年的原油平衡表形成進一步壓制，但由于原油供應端后期難有實質性增量,需求延續(xù)增長預期下下半年仍有去庫預期，基本面并不十分悲觀。短期油價的急劇下跌主要受宏觀面避險情緒影響，對需求端能否形成實質性傳導需觀察后期危機的演化程度,宏觀氛圍以及OPEC可能的產量應對措施將主導后市波動。
　　燃料油方面，汽油需求旺季預期以及供應端中國出口減少、法國煉廠罷工等因素對海外成品油裂解價差可能形成階段性支撐，維持高、低硫燃料油裂解價差趨勢明顯減弱的觀點，絕對價格關注宏觀氛圍的企穩(wěn)節(jié)奏。