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公司基本面持續(xù)改善：2023年2月28日，公司發(fā)布2022年度報(bào)告。根據(jù)公告內(nèi)容，公司2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.29億元，同比增長0.96%。歸屬上市公司股東的凈利潤為-0.63億元，同比下滑135.81%。相比2021年度，公司由盈轉(zhuǎn)虧，主要原因在于2022年度國際局勢緊張，通貨膨脹加劇，國內(nèi)疫情管控措施等等，導(dǎo)致LED終端應(yīng)用出現(xiàn)需求疲軟，造成量價(jià)齊跌局勢。
　　受國際局勢、新冠疫情反復(fù)、通貨膨脹等因素影響，終端需求疲弱。2022年初俄烏沖突爆發(fā)，石油、天然氣價(jià)格飆漲，引發(fā)全球性通貨膨脹，歐美為代表的西方國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期乏力，導(dǎo)致LED產(chǎn)品終端需求下滑，造成量價(jià)齊跌局面。據(jù)CSAResearch統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度，主營LED芯片的上市公司營收合計(jì)145.39億元，較去年同期下滑2.23%；利潤總額11.19億元，同比下降42.93%。未來隨著國內(nèi)疫情管控措施優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望帶動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)走出低谷。
　　公司定增獲批，繼續(xù)加碼Mini LED，搶占市場有利地位。Mini/MicroLED一直是公司重要的技術(shù)儲(chǔ)備，2021年5月，公司成功向社會(huì)公開發(fā)行A股，募集資金7.02億元。募集資金主要用于規(guī)劃新增藍(lán)綠光LED芯片950萬片/年產(chǎn)能，其中，藍(lán)綠光LED芯片828萬片/年，Mini LED芯片120萬片/年。2023年1月31日，公司新一輪定增計(jì)劃獲批，擬募資不超過12億，用于生產(chǎn)Mini LED芯片，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后形成年產(chǎn)720萬片Mini LED芯片產(chǎn)能。同行業(yè)華燦光電、乾照光電等公司紛紛加碼布局Mini LED產(chǎn)能。
　　公司盈利預(yù)測及估值：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為22.0/23.5/24.8億元，同比增長8.3%/7.1%/5.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤分別為0.67/0.96/1.14億元，同比增長205.3%/43.1%/19.2%，對應(yīng)2023/2024/2025年的PE分別為85.3/59.6/50.0，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：LED行業(yè)景氣度下行、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期