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事件描述
　　國(guó)家郵政局公布2月快遞行業(yè)運(yùn)行情況：1-2月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成164.0億件，同比增長(zhǎng)4.6%；快遞收入完成1617.2億元，同比增長(zhǎng)2.7%；1-2月快遞單價(jià)實(shí)現(xiàn)9.9元/件，同比下滑1.8%；2月快遞集中度CR8為85.1，相較去年同期下滑0.2。
　　事件評(píng)論
　　【需求】線上消費(fèi)回暖，件量穩(wěn)步增長(zhǎng)。1-2月，全國(guó)快遞件量同比增長(zhǎng)4.6%，相較于22年全年增速增長(zhǎng)2.5pct。1-2月，全國(guó)網(wǎng)上實(shí)物商品零售額同比增長(zhǎng)5.3%，相較于22年12月增速增長(zhǎng)0.9pct。1-2月，伴隨著線上消費(fèi)復(fù)蘇，快遞件量穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　【價(jià)格】單價(jià)理性調(diào)整，企業(yè)份額分化。1-2月全國(guó)單票收入同比下滑1.8%，相較于22年12月增長(zhǎng)2.5%（漲幅0.24元/件），其中，1-2月國(guó)內(nèi)快遞單票收入同比增長(zhǎng)1.1%，相較于22年12月增長(zhǎng)1.5%（漲幅0.08元/件），1-2月單價(jià)漲幅弱于往年同期。1-2月韻達(dá)/圓通/申通件量同比分別變動(dòng)-12.8%/+16.7%/+18.9%；1-2月韻達(dá)/圓通/申通市占率分別為14.5%/16.3%/12.4%，同比分別變化-2.9pct/+1.7pct/+1.5pct；1-2月韻達(dá)/圓通/申通單票收入同比變化+6.8%/-2.9%/-2.5%，單價(jià)同比增速較22年12月分別下滑8.5pct/12.6pct/10.3pct；1-2月韻達(dá)/圓通/申通單票收入相較于22年12月分別下滑0.05/0.12/0.10元。韻達(dá)因逐步收縮市場(chǎng)部，調(diào)整網(wǎng)點(diǎn)考核機(jī)制，份額同比有所下滑；圓通2月以來(lái)采取增量補(bǔ)貼政策，單票收入同比下滑幅度更大，份額實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升；申通或受益于韻達(dá)擠出低價(jià)客戶，份額同比上升。2月以來(lái)，頭部快遞企業(yè)更重視份額提升，采取更積極的競(jìng)爭(zhēng)策略，行業(yè)單價(jià)有所調(diào)整。近期浙江省監(jiān)管再次出手，重申理性競(jìng)爭(zhēng)，區(qū)域監(jiān)管托底下無(wú)需對(duì)階段性價(jià)格下滑過(guò)分擔(dān)憂。
　　【順豐】件量增長(zhǎng)較快，單價(jià)環(huán)比上漲。1-2月順豐業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)12.8%，件量增速高于大盤，受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，公司件量保持較快增速。1-2月公司單票收入同比下滑2.6%，相較于22年12月增長(zhǎng)2.3%，符合往年同期價(jià)格調(diào)整規(guī)律。
　　【產(chǎn)糧區(qū)】廣州件量持續(xù)下滑，義烏單價(jià)維持負(fù)增長(zhǎng)。1-2月義烏/廣州/揭陽(yáng)快遞量同比分別變動(dòng)+4.1%/-8.6%/+8.0%，單票收入分別同比變動(dòng)-8.7%/+9.3%/+28.5%。1-2月，產(chǎn)糧區(qū)件量表現(xiàn)分化：義烏、揭陽(yáng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，廣州件量仍舊下滑；從單價(jià)角度來(lái)看，義烏地區(qū)單價(jià)同比增速持續(xù)為負(fù)，廣州單票收入增速大幅收窄，揭陽(yáng)單價(jià)同比高增。
　　【投資】行業(yè)保持分化，看好龍頭進(jìn)階。近期浙江省郵管局強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，各品牌紛紛上調(diào)底價(jià)，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂有所緩解。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)的理性競(jìng)爭(zhēng)下，分化仍是行業(yè)主題，份額將繼續(xù)往頭部集中；從中長(zhǎng)期視角看，繼續(xù)推薦量利齊升的中通和圓通；同時(shí)，關(guān)注申通份額快速提升和韻達(dá)管理改善。此外，順豐基本面持續(xù)改善，盈利逐步修復(fù)，當(dāng)前估值處在歷史低分位數(shù)，具備較強(qiáng)的安全邊際，建議把握底部配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、油價(jià)及人工成本大幅上升