>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【觀點及建議】
棕櫚油：根據(jù)3月前20天的高頻數(shù)據(jù)來看，馬來3月份棕櫚油產(chǎn)量仍受到洪水影響，而出口則受益于齋月需求和印尼出口限制，所以預計3月份馬來仍然是降庫預期。但是，全球經(jīng)濟前景不樂觀，使得市場對于全球植物油消費的擔憂情緒升溫，CBOT豆油在經(jīng)歷短暫的反彈后昨日再度大跌3%，歐洲市場葵油價格已經(jīng)低于棕櫚油價格，這對產(chǎn)地棕櫚油出口造成不利影響。國內(nèi)棕櫚油庫存仍然維持高位，但是由于進口倒掛擴大，3-6月份進口量目前看仍然偏低，預計棕櫚油將降庫。
豆油：CBOT大豆高位回落，昨日一度反彈至1495上方，但是最終收盤再次回落至1466左右，巴西大豆目前的賣壓仍對市場構(gòu)成不利影響，短期來看美豆有進一步下探1400-1420的風險；上周國內(nèi)豆油庫存大幅下降，豆油價格下跌引發(fā)逢低采購需求，盡管4、5月份進口大豆將集中到港，且豆棕現(xiàn)貨價差仍然偏高，但是豆油的需求預計總體穩(wěn)定，在豆油大幅累庫之前國內(nèi)豆油價格預計有一定支撐。短期內(nèi)豆油的風險主要來自于CBOT大豆和棕櫚油下行的影響。
菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供應維持高位，下游采購積極性差，供強需弱的情況下，菜油價格繼續(xù)承壓。需要等到市場對菜油庫存和整個油脂板塊的預期發(fā)生變化，下游的補庫需求才能推動菜油價格的實質(zhì)性反彈。
國內(nèi)4、5月份大豆和菜籽階段性供應壓力大，棕櫚油庫存仍然高企，在國際市場油脂油料下行的影響下，疊加商品市場情緒整體較差，國內(nèi)三大油脂短期內(nèi)承壓下行。目前來看，由于基本面缺乏上漲驅(qū)動，而外部市場風險仍未消退，短期內(nèi)三大油脂尚不具備反轉(zhuǎn)的條件。關注今晚美聯(lián)儲議息決議后市場的反應，操作上，建議暫且觀望，等待外部市場影響減弱后再操作。
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