>> 國泰君安期貨-黑吉地區(qū)生豬、玉米調(diào)研報告二：生豬、玉米，生豬磨底過程中，玉米預期偏弱-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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本次調(diào)研報告為3月黑吉玉米、生豬調(diào)研實錄，我們力求精準記錄調(diào)研企業(yè)觀點，但是也可能與企業(yè)的實際觀點有差異，企業(yè)觀點僅代表其個人觀點，僅供參考。
余糧情況：余糧方面整體市場判斷較為模糊，各主體糧源基本均同比偏少，但糧源去往何處并不明確。從各主體反映情況來看，黑龍江農(nóng)戶手中余糧有限，維持在1成左右，較去年同期基本持平。貿(mào)易主體春節(jié)后備貨行為較多，但普遍反映庫存較去年同期偏低，因?qū)笫胁粯酚^，走流量為主。飼料主體對后市預期偏弱，同時養(yǎng)殖利潤較低，采購玉米隨采隨用為主，庫存較去年同期偏低。深加工端備貨較為充足，基本與去年持平，有的小幅超過去年同期。
種植成本：2023年東北地租普遍上漲，對應種植成本繼續(xù)上升。部分地區(qū)折算下來2023年玉米潮糧成本不低于1元/斤。
需求情況：飼料銷量方面，1-2月飼料銷量普遍較去年同期下降5-10%。深加工整體庫存水平仍然較高。
后市研判：普遍對后市心態(tài)較弱。需求暫時看不到明顯改觀，供應端上半年整體較為充裕，下半年進口谷物到港成本較低對市場心態(tài)同樣有所打壓。
投資建議：
供應方面，基層農(nóng)戶仍有余糧，伴隨氣溫開始回升，3月份地趴糧有出貨需求、4月開始自然干糧也將陸續(xù)上市，短期玉米供應較為充足；進口成本前期大幅下跌，進口利潤敞口較大，近期國內(nèi)集中采購美玉米對整體預期較為偏空。需求方面，受到養(yǎng)殖利潤低迷影響，年初至今飼料需求較去年同期偏差，飼料廠降低玉米庫存天數(shù)；深加工整體需求同樣較為低迷。另外小麥價格重心下移不斷抑制玉米上方空間。短期預計玉米延續(xù)偏弱運行，年度面臨重心下移格局，但由于國內(nèi)供需基本面偏緊，短期不宜對國內(nèi)玉米過度看空。
風險因素：天氣影響，疫情影響，宏觀因素
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