>> 西南證券-富佳股份(603219)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極拓展新賽道-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
1582KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
龔夢泓 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營收27.4億元，同比增長5.5%；歸母凈利潤3.5億元，同比增長49.8%；扣非凈利潤3.4億元，同比增長87.7%。單季度來看，Q4公司實現(xiàn)營收7.5億元，同比增長7.3%；歸母凈利潤0.7億元，同比增長112.7%。此外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4元，分紅率達(dá)到46.23%。
收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，內(nèi)外銷穩(wěn)步增長。分地區(qū)來看，公司境內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4億元，同比增長13.65%。公司與方太合作研發(fā)洗地機產(chǎn)品，2022年v系列產(chǎn)品線上銷售破億。未來隨著國內(nèi)洗地機滲透率的進一步提升，公司持續(xù)推出多款新型號洗地機，預(yù)期洗地機對于公司的營收貢獻將持續(xù)增長。海外市場來看，2022年公司實現(xiàn)營收22.9億元，同比增長3%。在海外市場需求疲軟的背景下，公司積極開拓新品，外銷實現(xiàn)了逆勢增長。未來隨著公司新拓產(chǎn)品商用美容儀的逐步量產(chǎn)，預(yù)計將推動公司經(jīng)營規(guī)模進一步擴大。
盈利能力持續(xù)優(yōu)化。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為20.1%，同比提升3.3pp。其中內(nèi)銷毛利率同比提升了4.8pp至20.3%；外銷毛利率同比提升了2.8pp至19.7%。一方面原材料價格回落緩解了公司成本端的壓力，另一方面洗地機等新品放量攤銷固定成本，公司內(nèi)銷盈利穩(wěn)步優(yōu)化。費用率方面，公司銷售費用率為0.5%，管理費用率為6.7%，同比保持穩(wěn)定；受到人民幣匯率波動影響，公司收到匯兌收益0.6億元，推動財務(wù)費用率同比減少2.7pp。綜合來看，公司凈利率為12.7%，同比提升3.7PP。
投資羲和未來，發(fā)力儲能賽道。2022年，公司投資參股新能源公司深圳市羲和未來科技有限公司，共同聯(lián)合開發(fā)新產(chǎn)品并成為其獨家制造商。羲和未來主要經(jīng)營太陽能光伏逆變器、太陽能光伏儲能設(shè)備、鋰離子電池模組等家用儲能產(chǎn)品。公司積極布局與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有一定協(xié)同性及發(fā)展?jié)摿Φ捻椖浚A(yù)期將進一步提升公司綜合競爭能力、盈利能力和業(yè)績水平。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為31.5/34.7/38.4億元，歸母凈利潤分別為3.6/4/4.5億元，EPS分別為0.9/1/1.12元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為23/20/18倍，首次覆蓋，給予“持有”評級。
風(fēng)險提示：人民幣匯率大幅波動風(fēng)險，新品銷售不及預(yù)期風(fēng)險，外延拓展進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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