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光伏行業(yè)近期觀點(diǎn)
　　◆處于估值底部、看好板塊反彈！當(dāng)前光伏各環(huán)節(jié)估值水平基本回調(diào)至平價(jià)上網(wǎng)前，組件環(huán)節(jié)對應(yīng)2023年P(guān)E約14-20X（業(yè)績增速70%+），逆變器2023年P(guān)E約20-23X（業(yè)績增速100%+），電池2023年P(guān)E約9-11X（業(yè)績增速60%+），各環(huán)節(jié)PEG基本在0.3以下，光儲(chǔ)板塊短有高確定性業(yè)績，長有高成長空間，市場嚴(yán)重低估，當(dāng)前處于估值底部，看好光儲(chǔ)底部反彈！
　　◆硅料新一輪降價(jià)啟動(dòng)、下游排產(chǎn)上調(diào)積極。硅料價(jià)格經(jīng)歷春節(jié)前后驟跌與快速反彈漲至24萬元/噸后價(jià)格見頂，3月新一輪降價(jià)開啟，當(dāng)前價(jià)格降至21-22萬元/噸，未來隨新增產(chǎn)能釋放價(jià)格將進(jìn)一步下行，預(yù)計(jì)2023H1有望降至15萬左右，持續(xù)帶動(dòng)需求釋放；龍頭硅片價(jià)格維穩(wěn)，組件報(bào)價(jià)1.7-1.8元/W，帶動(dòng)電站IRR升到7-10%，國內(nèi)地面陸續(xù)啟動(dòng)疊加海外需求向好，組件排產(chǎn)持續(xù)上調(diào)，龍頭3月排產(chǎn)環(huán)增10-20%，預(yù)計(jì)2023Q1組件CR4出貨46-51GW，同增70%+ ！
　　◆海外利好頻出、利空實(shí)際無明顯影響、國內(nèi)外需求兩旺。國內(nèi)2023年1-2月光伏裝機(jī)20.4GW，同增88%，超預(yù)期！美國UFLPA逐步放松，組件清關(guān)速度加快，1月組件進(jìn)口4.25GW，同環(huán)增65%/6%，2023年一線組件廠東南亞產(chǎn)能已訂滿，需求持續(xù)向好；歐盟CBAM通過、2028年強(qiáng)制所有新建建筑安裝光伏屋頂推動(dòng)需求提升，凈零工業(yè)法案落地但對國內(nèi)實(shí)際影響較小，德國加速陽臺(tái)系統(tǒng)普及，印度ALMM放寬兩年，中東穩(wěn)定貿(mào)易環(huán)境下大增量空間國產(chǎn)有望受益，海外利好頻出，2023年1-2月硅片電池組件出口43.7GW，同增24%，逆變器出口19.5億美元，同增131%，海外需求持續(xù)旺盛超預(yù)期！國內(nèi)外需求兩旺，預(yù)計(jì)2023年光伏裝機(jī)保持50%+增長至370-380GW，繼續(xù)看好光儲(chǔ)板塊成長性提升！
　　◆光伏板塊2022年業(yè)績普遍符合預(yù)期，各公司積極布局預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。晶澳、愛旭、鈞達(dá)發(fā)布年報(bào)，天合、晶科能源、德業(yè)、固德威等發(fā)布業(yè)績快報(bào)：2022年業(yè)績普遍符合市場預(yù)期；隆基、通威、晶澳擴(kuò)張多環(huán)節(jié)產(chǎn)能，推進(jìn)一體化進(jìn)程，鞏固行業(yè)龍頭地位；天合、東方日升、鈞達(dá)、德業(yè)、億晶增資擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)布局；特變、TCL中環(huán)、海優(yōu)投產(chǎn)新項(xiàng)目，助力盈利增長。2023年光伏需求高增確定性強(qiáng)，各公司積極擴(kuò)產(chǎn)預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。
　　◆投資建議：當(dāng)前光儲(chǔ)板塊估值水平已跌至光伏補(bǔ)貼上網(wǎng)時(shí)代，市場對利好完全忽視，光儲(chǔ)板塊短有確定性業(yè)績，長有成長性空間，稀缺性極強(qiáng)，當(dāng)前位置底部強(qiáng)烈推薦：儲(chǔ)能加持成長亮眼的逆變器（陽光電源、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技、禾邁股份、科士達(dá)、昱能科技，關(guān)注盛弘股份），組件（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源，關(guān)注阿特斯、東方日升、通威股份、橫店東磁、億晶光電），看好topcon等電池新技術(shù)龍頭（晶科能源、鈞達(dá)股份、愛旭股份），和格局穩(wěn)定的膠膜、玻璃和部分輔材龍頭（TCL中環(huán)、福斯特、海優(yōu)新材、福萊特、美暢股份、關(guān)注聚和材料、宇邦新材、通靈股份、快可電子）。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇，政策不及預(yù)期等。