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黑色：表需大幅下降，黑色應(yīng)聲下跌
　　邏輯：昨日受鋼聯(lián)口徑螺紋鋼表需大幅下降影響，黑色系整體承壓下行，開(kāi)始交易負(fù)反饋邏輯。以中厚板為代表的基建端鋼材需求尚可，但房建需求仍然偏弱。后期關(guān)注地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善。海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)止跌，情緒暫穩(wěn)。海外3月FOMC會(huì)議聲明，宣布加息25bp。聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍升至4.75%-5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。認(rèn)為美國(guó)銀行體系強(qiáng)健，但近期事件會(huì)導(dǎo)致家庭和企業(yè)信貸環(huán)境收緊，拖累經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹，加息周期或?qū)⒔Y(jié)束。后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及就業(yè)韌性。
　　行業(yè)方面，本期螺紋鋼表需大幅回落，產(chǎn)量小幅下降，去庫(kù)速度放緩。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋼廠雖按需采購(gòu)，可原料庫(kù)存消耗幅度依舊可觀，后期復(fù)產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐原料價(jià)格。焦煤供給增量預(yù)期強(qiáng)化，短階段供需雙增，焦煤去庫(kù)放緩，盤(pán)面估值承壓。焦炭現(xiàn)實(shí)供需矛盾較弱，鋼材需求預(yù)期松動(dòng)壓制焦炭?jī)r(jià)格，后市關(guān)注終端需求復(fù)蘇的持續(xù)性及原料成本。本期鐵礦發(fā)運(yùn)量大幅回落，主要因巴西PDM港口檢修；港口到港量繼續(xù)增加。目前現(xiàn)實(shí)需求較好，高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求支撐礦價(jià)。中期關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)運(yùn)回升后的供給增量?；剡M(jìn)貨出貨均回升，鋼廠廢鋼到貨增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)廢鋼日耗增加，廢鋼供需雙增，價(jià)格或跟隨成材波動(dòng)。硅錳供需稍顯寬松，成本下行存在壓力。硅鐵現(xiàn)實(shí)矛盾有所緩解，供應(yīng)繼續(xù)下行，后市關(guān)注下游需求情況和原料成本，預(yù)計(jì)鐵合金短期震蕩運(yùn)行。玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)火爆受市場(chǎng)交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來(lái)看持續(xù)性或難以維持，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；輕堿下游短期需求偏弱，但重堿需求穩(wěn)中有升，基本面或持續(xù)偏緊，盤(pán)面高位震蕩。電廠日耗逐漸進(jìn)入下行區(qū)間，非電需求釋放有限，淡季預(yù)期下謹(jǐn)慎觀望。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于海外風(fēng)險(xiǎn)事件、鋼材需求高度，鋼廠復(fù)產(chǎn)的強(qiáng)度以及鋼鐵行業(yè)政策變化；爐料廠內(nèi)庫(kù)存偏低，但鋼廠維持低庫(kù)存策略，爐料采購(gòu)需求仍然偏弱；鋼材需求回落，利潤(rùn)下降情況下或壓制復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；煤焦供給較鐵礦寬松，鐵元素或繼續(xù)強(qiáng)于碳元素。國(guó)內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓下行。關(guān)注近期的宏觀變化、鋼材需求表現(xiàn)，以及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期或維持震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫(kù)加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩