>> 華泰期貨-商品策略周報：海外風險拖累整體商品-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
1170KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
短期關(guān)注海外風險沖擊；
商品期貨：貴金屬謹慎偏多；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、原油鏈條商品中性。
核心觀點
■市場分析
經(jīng)濟預期層面，內(nèi)外分化仍在延續(xù)。海外呈現(xiàn)美強歐弱的格局，美國3月Markit制造業(yè)PMI初值49.3，創(chuàng)去年10月來高位，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值47.1，為2022年10月以來新低；國內(nèi)2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和信貸數(shù)據(jù)均給出經(jīng)濟持續(xù)改善的信號，而高頻的出行、消費數(shù)據(jù)有所回歸，地產(chǎn)銷售有所改善但速度偏慢，3月23日當周黑色建材消費數(shù)據(jù)偏弱，后續(xù)改善進程仍需進一步跟蹤。
商品分板塊在短期市場風險沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險屬性。其他板塊來看，目前最新一周的黑色建材的庫銷數(shù)據(jù)并不樂觀，疊加近期監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價格意愿較為堅決，短期黑色板塊維持中性；近期原油價格出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，我們認為主要是受銀行擠兌以及海外經(jīng)濟預期下調(diào)的影響；有色板塊近期也開啟了去庫階段，但去庫速度相對緩慢，疊加海外的風險沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預計未來一季度均面臨一定壓力，進而短期拖累飼料板塊，但長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應瓶頸、成本傳導的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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